■고준선 신한금융투자 목동점 부장
주초 중국의 금리인상 악재를 딛고 재차1900선을 타진하는 주말장이었다. 외국인 매수세가 재개되는 조짐이 보이나 여전히 외국인 선물은 하방을 유지하고 있다.
MSCI측에서 코스피200 무단사용을 인정했고 과거 10년간 무단사용한 지수 사용권 대금을 모두 주기로 합의 했고 계약서에 사인단계만 남겨둔 상황. 2011년 상반기 한국의 MSCI지수 편입가능성 높아졌다는 점은 긍정적인 증시모멘텀이라고 할 수 있겠다.
○하락하는 달러, 브레이크 걸렸나?
달러하락추세가 일단 멈추고 단기적으로 상승전환도 모색중이라고 보여진다.다우지수는 미증시 경제지표호재와 미은행 모기지채권환매우려(foreclosure gate)로 장중 변동이 심한 모습 속에서 보합권 움직임을 보이고 있다.
○불확실성 커지는 시장
금융위기이후 환율 변동성이 워낙 심했고 그로 인한 환율방향에 따른 투자전략이 달라졌다. 최근 시장은 미국의 양적완화정책으로 인한 일방적 달러약세로 인한 기타통화 및 상품강세 국면이 였고 장기적으로도 그런추세는 이어질것으로 보인다.
환율방향의 불확실성…상승부담과 맞불리며 불확실성 증대
이번주들어 반대방향으로도 움직임이 보여 불확실성이 증대되고 글로벌 증시도 마침 상승에 대한 부담과 맞물리면서 불확실성이 증대되고 있다.
오늘부터 내일까지 경주에서 열리고있는 G20재무장관회담을 앞두고 중국의 전격적인 금리인상이 이루어진 점, 가이트너장관의 달러강세용인발언과 맞물리며 환율정책 빅딜 이야기가 나오면서 불확실성이 증대되었다.
중국 기준금리 인상+경기성장 둔화 우려…성장주→내수성장주로
또하나 중국의 금리인상 및 주요은행 지준율인상한 부분과 ,성장보다는 민생이라는 5중전회 정책변화로 인한 경기성장이 다소 둔화될 수 있다는 시장의 흐름이 전통적 중국성장수혜주에서 중국 내수 성장 수혜주로 재차 바뀌는 모습이 보이고 있다.
○코스닥 기술주와 거래소 중소형주 강세 이유
코스닥 기술주와 거래소 중소형주 강세를 보익 있다. 올해 국내증시는 1500~1700박스권 증시였고 최근 9월부터 미국,일본,유럽의 양적완화정책구사로 1900선에 도달했다.
연초부터 상반기는 소위 7공주로 불리는 성장형 주식이 강세였고 하반기는 현재까지 원화강세와 중국경기회복기대감으로 소위 중국성장수혜주인 화학, 조선, 건설, 정유등이 올랐다.
원화강세와 중국경기회복 기대감에 화학·조선·건설·정유 상승
현재는 주가가 오르면서 밸류에이션 부담이 늘었고 다음분기까지는 실적모멘텀이 약화되는 시기. 거기에다 10월 들어 외국인 수급도 중립으로 돌면서 대형주부진과 기관의 적극적 수익률제고를 위해 코스닥 최근 8일연속 3000억 가량매수하며 기관주도 장세된다고 볼 수 있다.
이유를 찾아보면 11월 셋째주 미국 추수감사절부터 연말 크리스마스연휴까지를 블랙프라이데이라고 하는데 이기간동안 미국 소매업체매출의 70%가 소비되어 이로인해 재고쌓기가 IT기업들에게 모멘텀을 준다.
반면 어제발표된 중국 9월 산업생산,소매판매가 8월대비 상승반전실패하고 금리인상, 지준율 인상 등의 조치등으로 다음주 발표될 중국 경기선행지수 상승전환이 쉽지않아지면서 그래서 코스닥 중소형 IT주와 중국내수 성장기대감으로 국내상장 중국주식 중심으로 상승세를 펼치고 있다.
○다음주 시장전망
이번주에 이어 다음주도 불확실성 증대로 변동성이 클것으로 예상된다. 미 선물매도가 2만계약을 유지하고있는 것이 변동성의 준비라면 당장 주말 있을 G20재무장관회담결과가 시장에 영향을 미칠것이고 중국경기선행지표가 발표되어 결과에 라 시장변동이 커질 것이다. 주말이면 실적발표도 마무리되기에 증시는 등락을 거듭할것으로 보인다.
○투자 포인트
다음 한주는 단기적으로 보수적 대응을 권하고 현금화도 병행할 필요가 있겠다. 당분간 1900선공방이 예상되므로 1900선위에선 팔고 1800중후반대에서 사는 전략이 유효하다는 판단이다.
당분간 1900선 공방 예상…1900선위에서 '팔고' 1800중후반서 '사고'
주도주군중 어닝모멘텀이 지속되는 자동차(현대차,기아차,현대모비스,글로비스)와 화학(호남석유,엘지화학,한화케미칼,케이피케미칼,금호석유)과 정유(sk에너지)는 여전히 유망하나 조선, 철강, 건설, 기계등은 조정을 기다리는 전략이 유효하겠다.
실적좋은 주도주 지속 관심…가격하락 마무리국면 대형IT 분할매수
특히 가격하락이 마무리 되고 있는 IT대형주인 LG디스,하이닉스와 삼성전기,삼성SDA등도 분할매수관점에서 좋아 보인다. 반면 이런시기에는 거래소는 밸류부담이 적은 저평가 자산주로 관심가져보면 좋을 것 같다.
특히 내년 IFRS도입 수혜주들로 보는 지주사(최근 조정을 많이받은 LG,SK,CJ,두산) 들에 관심가져 볼 것을 추천한다.
반면 코스닥은 최근 강세를 이어온 코스닥 IT기업들중에서 많이오른부담으로 선별적으로 AMOLED투자수혜주와 스마트폰,아이패드수혜주인 컨텐츠,게임관련주 그리고 국내상장된 중국주식이 유망해 보인다.
종목들을 살펴보면 덕산하이메탈, 에스에프에이, 에스엠, 네오위즈게임즈, 중국엔진집단, 중국원양자원으로 이들 종목군은 조정시 매수하는 전략이 바람직해 보인다.
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