[장중특징]지수보다 거래량 주목…서머랠리 기반 다지기

■ 장중 투자전략

▷박승영 IBK투자증권 박승영 스트래티지스트

현재 지수가 주춤하고 있는 모습이지만 거래가 많이 터지는 것 만으로 의미있는 시장이다. 예전에 비해 약해진 펀드환매와 늘어나고 있는 거래대금으로 매물벽이 소화된다면 후에 시장의 상승탄력이 마련될 것이기에 지금은 지수보다는 거래량에 주목해야한다.

○ 8월 유동성 랠리 예상, 지금은 주식을 담가 둘 때

현재 글로벌 유동성 랠리의 조짐이 보인다. 전세계적으로 저금리 기조를 유지하고 있고 한국의 경기모멘텀도 지속적으로 발생하고 있는데 이런 부분들이 증시에 좋은 작용을 하고 있다. 그러나 외국인들이 아직 많이 한국 증시로 들어오지는 않았는데 이는 그들이 확인해야 할 글로벌 이슈들이 아직 남아있기 때문이다. 그 예로 유럽의 스트레스 테스트나 스패인 국채만기등이 있는데 아마도 이런 이슈들이 해결되면 외국인의 매수가 많이 들어올 것으로 본다. 따라서 지금 주식을 사고 있는데 왜 안오르는지 그것을 생각하기 보다는 8월부터는 유동성 랠리 예상되어 서머랠리가 있을 수 있다는 것을 염두에 두고 주식을 담가 두어야 한다. 

○ 중국 경기 모멘텀은 재고조정 일단락 후 되살아날 듯

외국인은 한국 시장에 투자할 때 한국의 경제 모멘텀과 더불어 중국시장을 본다. 현재는 중국의 재고 조정에 대한 우려가 있어 보인다.  중국이 재고 조정을 겪고 있는 이유는 원자재가 쌀 때 많이 사두었기 때문이다. 중국은 지금 재고를 소진하고 있는 과정인데 그래서 2분기 기업실적이 잘 나올 것으로 예상되고 원재료를 다시 수입할 때 중국의 경기 모멘텀은 다시 살아날 것으로 본다.

○ 최근 엔화 강세는 달러 캐리 트레이드를 반영한 것

세계적으로 안전한 통화는 엔화, 달러, 유로화 순이다. 따라서 유로화 보다 달러가 강하고 달러보다 엔화가 강해야하는데 현재는 유로화가 달러보다 강세이다.  이런 외환시장의 흐름은 달러의 약세 때문일 수 있다. 미국FRB에서 다시 경기 부양을 하겠다고 하여 달러를 많이 풀면 달러가 더 약세가 될 것이다. 현재는 풀린 달러로 신흥국등에 가서 투자하려고 하는 달러 캐리 트레이드 환경이 발생하는 거지 위험자산 선호현상이 나타나는 것이 아니다. 즉, 지금 엔화의 강세는 안전자산 선호보다는 달러캐리 트레이드 현상의 증거로 볼수 있겠다.

○ 외국인 투자자들의 국내 장으로 유입 가능성은 높아

현재 미국 국채 금리는 3%도 안된다. 4개월 전만해도 3.5% 였는데 지금은 더 낮다. 결국 투자자들은 국채 투자만으로는 목표수익률을 맞출 수 없어 이 자산을 위험자산 투자로 돌릴 것이다. 최근 글로벌 펀드자금의 흐름을 보면 아시아국가 투자에 대한 선호가 높아보인다.

○ 외국인의 선물시장에서의 차익거래 

외국인은 최근 차익거래를 많이한다. 외국인 프로그램 차익 순매수 기록 중, 베이시스가 나빠져도 안 나가고 있다.  이것은 한국시장을 외국인들이 그냥 순매수 했다고 볼 수도 있고 선물 순매도를 차익거래 하기 위한 방편으로삼는 것으로도 볼 수있다. 

○ 증시, 다음주 1800선 예상

현재 증시는 계단식 상승을 보이고 있다. 다음주에는 1800선, 8월에는 1800선 위의 흐름이 예상된다. 추가적으로 스트레스 테스트 결과가 어떻게 나올지를 봐야할 것이다.

▷이동헌 SBS CNBC 애널리스트

○ 아시아 국가들, 유동성 혜택으로 경제성장 박차 가할 듯

선진국 시장은 큰 성장세가 없지만 신흥 아시아국가들은 좋은 경제성장률을 보이고 있다. 이것을 단순히 유동성랠리로 판단하기 이른 것이 유동성은 양적개념이고 경기 사이클은 결국 양적인 부분에 영향을 받는다고 보기 때문이다. 때문에 아시아 국가들은 분명히 유동성 혜택으로 기업들의 실적이 잘 나오고 소비도 좋아질 것으로 본다. 다만선진국의 경제지표는 아직 불투명하고 소비가 살아나지 못하고 있어 안타깝다. 하지만 인도와 중국의 소비가 선진국의 소비 둔화부분을 충분히 상쇄하고 있다고 본다.

○ 중국의 포트폴리오 다양화, 엔화 강세에 일조

유로화가 반등하기는 했지만 올해 상반기에 비해 가치는 떨어졌다. 중국이 유로화의 투자를 멈추고 엔화를 사면서 포트폴리오를 다양화해서 엔화가 강세가 되었다고 본다.

○ 선물 시장 매도흐름, 크게 걱정할 필요는 없어

전반적으로 외국인들이 한국시장에대한 매수 기조는 지속될 것으로 본다. 어제 장 마감후 애플의 실적이 발표되었는데 좋게 나왔다. 이번 분기 EPS는 $3.51로 예상된다. 이런 측면에서 이런 호재는 철강, IT의 상승을 이끄는 흐름이어서 선물시장 매도를 크게 걱정할 필요는 없어 보인다.

(www.SBSCNBC.co.kr)

(자세한 내용은 동영상을 시청하시길 바랍니다)