요동치는 금리...하반기 인상 본격대비해야..

하루에도 0.1%포인트가 넘는 급등세가 여러번 반복되고 있습니다. 이미 시중의 지표금리로 인식되는 3년 만기 국고채 금리는 3.94%로 콜 금리와 0.7%나 차이가 나는 상황이고, 회사채 3년물이나 국고채 5년물은 이미 4%대로 올라선 지 오랩니다.

이렇게 시중의 실세금리가 빠르게 오르면서 은행권은 대출 금리를 즉시 즉시 연동시키고 있습니다.시중 은행의 전체 대출 가운데 적어도 70% 가까이는 실세 금리의 변동에 연동되서 움직이는 대출 상품들이 대부분입니다. 저금리 기조가 유지되거나, 금리가 안정세를 보일 때는 괜찮지만 지금처럼 금리가 요동칠 때는 3개월, 또는 6개월 혹은 1년 단위의 변동금리가 적용되는 금융상품을 이용할 수 밖에 없는 서민들이나, 기업들의 입장에서는 몇 개월 사이에 상당히 큰 폭으로 금융비용의
부담이 늘어날 수 밖에 없습니다.

이럴 때마다 지적되는 고질적인 은행권의 병폐도 여전합니다. 대출금리를 즉각 연동시키는 반면 아직까지 예금금리를 올리는 곳은 없는 상황입니다.

특히 문제가 되는 것은 최근 은행들이 잇따라서 채권 사들이기를 중단하고 있다는 점입니다. 저금리 기조가 유지될 때는 상대적으로 안정적이고 높은 금리를 보장받는 채권의 매력이 높지만 최근 미국의 금리인상과 주식시장의 강세 속에 채권의 매력이 급감하고 있기 때문입니다.

이런 은행들의 채권 매수 중단은 추가적인 금리 인상을 부추길 가능성이 높습니다. 채권에 대한 수요가 줄어들면 채권 발행자의 입장에서는 조금이라도 채권을 더 팔기 위해 채권의 금리를 더 올릴 수 밖에 없고 그만큼 채권의 가치는 떨어지게 되는 것이죠..

이런 채권에 대한 수요 감소와 맞물린 채권 금리의 인상은 결국 시중 전반의 실세 금리 인상으로 이어질 수 밖에 없는 상황을 만들어 가고 있습니다. 아직까지 경기부진에서 완전히 벗어나지 못하고 있는 상황에서 이미 가시화되고 있는 시중의 실세 금리 인상 움직임은 이제 막 되살아날 기미를 보이고 있는 내수 경기의 발목을 잡을 수도 있는 복병으로 지목되고 있습니다.

이번 주에도 중요한 경제일정들이 많습니다.

우선 내일 발표되는 1월 소비자 물가 동향이 관심입니다. 연초들어 국제유가가 다시 오름세인데다,설 대목까지 끼어 있어서 연말 안정세를 보였던 물가가 연초에는 상당 부분 큰 폭으로 올랐을 것이라는 관측이 나오고 있습니다.

그리고 전경련 회장단 회의도 내일 화요일에 예정돼 있는 데,이건희 삼성 회장이 전경련 회장직을 계속 고사하고 있어 강신호 현 회장이 연임하는 방안이 유력한 상황입니다.

1월 수출입 실적도 주목되는 지표입니다. 지난 해 연말부터 둔화되기 시작한 수출 증가세가 얼마나큰 폭으로 줄었는 지 시장의 예상치를 상회하는 지는 국내 주식시장에도 영향을 줄 가능성이 큽니다.

올들어 소비 회복 가능성이 높아지고 있는 가운데 목요일에 발표되는 1월 소비자 전망 조사결과도 관심가는 경제지표가 될 것으로 보입니다.

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중국은 이번에 위안화 절상 문제를 논의하겠지만 당장의 가시적인 조치는 없을 것이라는 입장입니다. 그러나 논의가 진전되면서 일본 엔화는 물론 달러당 1,020원대로 7년 2개월만에 최고치로 내달린 원화가치의 추가 절상 가능성이 그만큼 높아집니다.

1일부터 이틀간 열리는 미 연준 공개시장위원회에서는 미국의 기준금리를 2.5%로 0.25%포인트 인상할 것으로 예상됩니다.시장의 관심은 향후 금리인상 속도에 있습니다. 미국경제의 견실한 성장세와 물가 압력을 반영해 보다 공세적인 금리인상 정책으로 선회할 가능성이 있기 때문입니다.

국제유가는 지난주에 배럴당 47달러대로 하락했지만 이번주에도 하락세가 이어질 지는 의문입니다. 이라크 총선이 높은 투표율 속에 치러졌지만 폭력사태가 이어지고 있고. OPEC의 3월 감산설이 새롭게 나오고 있기 때문입니다.

미국 증시는 지난주에 소폭이나마 올랐습니다. 다우존스 지수는 미국의 지난해 4분기 성장률이 예상보다 낮아 지난 금요일 하락했지만 주간 전체로는 0.3% 올랐습니다.나스닥 지수 역시 주말에 약세로 기울기는 했지만 지난주에 0.1% 올라 2천선 붕괴위기에서 탈출했습니다.

이번주에는 상장 후 첫 실적을 내놓는 인터넷 검색 업체 구글을 비롯해 아마존, 엑슨모빌과 보잉사 등이 실적을 내놓을 예정입니다.

경제지표로는 1월중 미국의 고용통계가 예정돼 있습니다. 일자리가 예상보다 늘어났다면 공세적인 금리인상 가능성이 더욱 힘을 받게 될 것입니다.

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특히 개미투자자들의 관심이 집중되고 있는 코스닥 지수는 지난 주 후반 소폭의 상승세를 나타냈습니다. 하지만 지수의 상승과는 별개로 코스닥 시장 안에서는 종목별 조정이 지난 주 후반부터 본격적으로 진행되고 있다는 진단입니다.

연초 연일 상한가 행진을 기록했던 테마주들의 강세가 한 풀 꺾인 대신 전통적인 우량주들의 강세가 시장을 떠받치고 있는 상황이 나타나고 있습니다. 개미투자자들의 관심종목 가운데 상당수는 이른 바 가격 메리트를 제외하면 실적이나 재무건전성 등 가치투자의 관점에서 보면 지금 저평가에 대한 일반적 인식에도 불구하고 별로 매력적이지 못하다는 지적들이 나오고 있습니다.

이번 주에도 이런 조정 국면이 지속된다면 증권투자의 정석으로 되돌아가 가치 투자의 관점을 회복하는 기회로 삼아야 할 시기가 돼야 할 것입니다.