■Market Eye-김종효 SBS CNBC 애널리스트
IT업종에 대한 장기적 시각은 나쁘지 않다고 보지만 지금의 하락세가 오늘이 끝인가 하는 점에는 의문이 든다. UBS증권에서 매도 리포트를 내놓았는데 IT에 대해 부정적 시각을 내포하고있다. 하이닉스 같은 종목은 정말 매도할 수 밖에 없을 정도로 부정적이다.
D램 매출출하비용은 양호한 모습
D램 가격은 고정가격 하락과 함께 스팟가격도 동반 하락하고 있다. 현물 가격의 전반적 하락이 고정가격만큼 내려가지 않았지만 향후 계속 내려가면 압박의 요인이 된다라는 것이다.
하반기 분명히 IT디바이스가 여러가지 출시되면 여러 제품이 만들어지기 때문에 많이 쓰이기는 할 것이다. 그러나 부품에 대한 하락압력은 계속 될 수 밖에 없다는 것이다. 여러 회사에서 동일한 IT디바이스가 나오면 처음 선점효과가 있던 아이패드보다 낮은 가격을 형성 할 수밖에 없다는 것이다.
전체적으로 가장 먼저 시장 선점효과를 보인 아이패드보다 낮은 가격을 형성할 수 밖에 없기 때문에 가격을 낮추지 않겠는가 하는 것이다. 문제는 지금 낸드플래시 등 가격이 모두빠지는 양상이라 실제로 D램 매출 출하비율은 양호한 모습이다. 동일한 IT 디바이스가 대규모로 쏟아지기 때문에 큰 우려는 없지만 수요자체가 증가한다면 아이패드 600만개 판 효과와 전체적으로 여러회사 테블릿PC1억개를 판 효과가 어떻게 똑같냐는 것이다.
낸드플래시 매출 출하비율도 좋아
낸드플래시도 마찬가지다. 악화되고 있지만 큰 악화는 아니다라는 것이다. 매출 대비 출하비율이 유지되는 것은 수익성에 큰 훼손은 없다라는 것이다. 관건은 10월로 넘어갈 때 이런 종모들 실적발표가 중요하다고 본다. 또하나 언급하면 자동차 종목과 차이는 수익성 부분이라고 본다. 환율변화로 가장 큰 타격을 입는 쪽은 IT쪽이다. 이것이 IT하락 원인이 되는 듯 하다.
○자동차의 선전 이유
자동차의 해외판매를 비롯한 전체 총판매량이다. 총 판매량이 전체적으로 보면 꾸준히 증가하는 모습 보이고 있다.
내수가 상대적으로 부진하지만 아반떼 MD출시로 회복될 듯 하고 수출 및 해외공장 판매도 빠르게 줄어들지 않을 듯 하다. 호주에서도 M/S가 상승하고 있고 인도에서는 조금 감소하고 있지만 중국에서 견조하고, 미국에서도 상대적으로 견조하고 유럽은 뻔하게 부진할 것이기 때문에 전반적으로 이머징마켓 시장에서 판매가 좋다는 점이다.
더 중요한 건 자동차 수출가격이 여전히 꺾이지 않고 있다. IT 업종은 업황이 꺾일 것이라는 우려 및 반도체 제품가격 하락등 삼중고를 겪고있는 반면 자동차는 엔고로 인해 상대적 영향력도 있고 수출가격이 꺾이지 않고 있다는 것은 결국 이 업종의 수익성이 양호하게 유지될 수 있다라는 것이다.
현대차가 PER 8배 영업이익률은 5% 밑돌고 아래 수준이었는데 8% 회복해서 10%를 눈앞에 두고 있다.현대차는 매출 포지션과 함께 영업이익률이 같이 올라가고 있다.양적 질적 지표가 동시에 개선되고 있기 때문에 지금의 수급효과가 나타나는 듯 하다.
○IT와 자동차 분리 현상 오래갈까?
IT가 이렇게 조정을 보이면 시장은 묶여 있을 수 밖에 없다. 자동차만 계속갈 수 있는가? 단기간은 가능해도 지속되기 힘들다고 본다. 자동차판매량에 있어서 미국 중국 모멘텀 지표가 꺾이는 점이 첫번째 우려이다.
지금 오바마의 전반적 경기부양책이 민간에 돈을 쏟아붙는 형태였다면 이제는 절세와 SOC R&D를 지원하는 것을 보면 지난 2008~09년도에 나타난 강력한 소비자에게 구매효과를 준 부양대책은 나오지 않을 것이라고 보는 만큼 내구소비재의 전반적 소비가 크게 증가할 것이라 보기는 어려울 것이다.
자동차 업종은 지금 외형성장과 질적 성장 동시에 나타나면서 외국인 기관 선호도가 높아져 있는 양상인데 이런 양상을 확인하기위해서 수출 해외판매의 내수판매를 종합적으로 봐야 한다.
해외주 업체들이 파격적이고 낮은 발전된 금융시스템으로 이런 판매 촉진책을 쓰기 시작한다면 현대차가 해외시장에서 어려움을 겪을 가능성도 있다. 글로비스 같은 물류업체 주가가 강하게 꺾이는지 살펴보면서 자동차 업종이 고점이 형성되는지 살펴야 한다.같이간다면 매수 전략은 IT쪽에 무게를 두는 것이 낫겠다.
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