[BEST애널]지주회사가 하반기 관심주로 떠오르는 이유

■ 베스트 애널리스트의 업종별 하반기 탑픽

• 시장 안정화에 따른 지주회사 투자 매력 높아지나? - 이훈 한국투자증권 애널리스트

○ 지주회사 주가 강세, 이유가 뭘까?

7월들어 지주회사들의 주가가 강세를 보이고 있다. 주요 지주회사들의 경우 평균적으로15% 이상 상승하면서 종합주가지수대비 10%p 상회하는 주가수익률을 실현하고 있다. 그 이유는 첫째 저평가된 매력 (자회사의 주가상승에 따른 NAV 상승분을 반영못함)과 둘째, 그동안 시장에서 간과되어온 지주회사 자산에 대한 재평가 때문이다. 특히 비상장기업에 대한 재평가도 함께 이루어 지고 있다.

○ 지주회사·자회사 간 격차발생, 왜?

기본적으로 지주회사의 가치는 자회사의 가치로 이루어진다. 따라서 자회사 중 핵심 자회사는 지주회사 가치의 상당부분을 기여하고 있으며, 핵심 자회사와 지주회사간의 높은 상관계수가 있다. 먼저 자회사의 주가가 상승한 후 일반적으로 지주회사 주가가 상승하는 경향을 가진다.

○ 지주회사, 앞으로도 충분히 매력있다

주가상승여력이 충분하다고 판단한다. 그 이유로는 첫째, 전반적인 시장상승에 따른 상장 자회사 주가 상승뿐 아니라, 최근 들어서의 비상장 자회사에 대한 관심과 영업지주회사의 예상을 상회하는 자체실적호조는 지주회사 기업가치 재평가로 이어질 전망이다. 둘째, 밸류에이션 측면에서 절대 저평가 영역을 벗어난 것에 불과하여 향후 재평가 여지가 충분하기 때문이다.

○ 지주회사株, 하반기 이슈와 변수

지주회사 자체적으로는 현재 국회에 계류중인 공정거래법 개정안 (금산분리 완화)이 주요 이슈다. 이 경우 별도의 금융지주회사 설립을 통해 재평가 여지가 있는 한화, 현대차 등에 관심이 간다. 그리고 삼성, 현대차 등 아직 지주회사 전환을 하지 않은 주요 그룹의 지배구조 변화에 주목할 필요가 있다.

○ 추천 지주회사株, LG·한화

지주회사 전반에 대한 긍정적인 시각을 유지하고 특히 top pick으로 LG와 한화를 추천한다.

(www.SBSCNBC.co.kr)

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