[김종효 SBSCNBC 애널리스트]
○'모르겠다'가 정답(?) …아직까지는 종목장세
전략가들을 만나서 이야기 해 보면 보고서는 쓰지만 잘은 모르겠다는 의견도 있다.매크로와 마이크로 변수 충격,미국 중국 경제 다르고 경제지표 해석도 다르고 각 기업실적 전망도 모두 다르다.분석을 하는 전문가들의 분석이 어려운 것은 현재 경제 현상에 대한 이해와 그것을 바라보는 시각자체가 다르기 때문이다.
지금, 지수의 방향성은 애매모호하다.차라리 1700을 깨버리는 조정이 나타나면 자신있게 매수하고 1750 돌파하면 모습 보여줄 때 수급 변수를 보면서 액션을 취하는데 지금 지수대는 액션을 취하기 애매하다고 본다.
22일날 있을 애플을 비롯한 주요기업 실적발표가 남아있는 상황에서 유럽은 스트레스 테스트가 있다.시장 평가는 물론 유럽 스트레스 테스트가 양호할 것으로 악재의 끝자락이 될 것이라는 의견이 많다.매크로는 악화되고 있다. 미국 대부분 모든 지표가 악화의 모습을 보여주기 때문이고 우리 시장은 수급과 기업실적이 그래도 양호하기 때문에 현재 구간에서 여타 증시에 비해서 괜찮은 모습 보여주고 있다.아직까지는 종목장세라고 본다.
○외인 매수 여력 둔화.. 달러 캐리 나타나야 강한 외인 움직임
외국인 매수 여력이 둔화되었다. 차익거래 쪽 물량은 거의 채웠다.본질적으로 우리시장을 사는 매수는 강하지 않다는 것은 여러번 언급드렸고 어제 말씀드린 조건을 말씀드리면 달러캐리 지수를 봐야 한다. 원화 환율 위에 있어서 캐리 트레이드가 벌어질 수 있는 조건 한가지가 더해졌다.
금리가 올라갔기 때문에 정책금리 상승에 따른 선물 가격의 상승이 있었고 그에 따른 괴리감이 벌어지니까 차익거래를 많이 못했던 대표적 이유가 거래세를 붙이기 때문이다.가격이 더 벌어지면 이와 관련된 차익을 노려볼 수 있다는 것이다.캐리 관련 지수는 여전히 유효하다.
우리나라만 사고 있느냐? 아니다.7월 달에는 대만과 인도와 같은 제조업 중심의 서비스업 중심이라도 이머징 마켓에 대해서는 강한 매수를 동반해서 보여주고 있다.성장이 둔화되고 있고 종목들이 나빠지는 국가에 대해서는 매도 모습을 보여주어서 외국인들 전바적 관심은 동북아 이머징 이외에도 이머징 마켓에 포커스가 맞춰져 있다.
전체적으로 외국인 수급은 쉽사리 매도로 돌아설 것 같지는 않다.이런 수급이 지수를 끌어올릴 정도로 강하지는 않다는 것이다.환율을 변화시키지 못하기 때문에 우리가 관망적 시각에서 보자는 것이다.
○美 주택지표 악화.. 예상보다 빠른 악화가 문제
나빠질 것은 알았지만 우리 생각보다 속도가 빠르게 나빠지고 있다.내가 생각하는 것은 20 정도 갈 것으로 봤는데 30정도 나가 있는 것이다.이것을 빨리가서 다음부터 반등이냐 확인하는 심리 위험자산을 팔고 확인해보자는 심리가 나타난 것이다.숨겨진 부실도 봐야 한다.상업용 부동산 문제도 살펴보면 미국내 상업용 부동산 대출의 채무조정 빚을 탕감해 주는 규모가 2008년부터 늘어나기 시작해서 2010년도에도 계속 증가하고 있다.옆 그림을 보시면 채무 불이행 발생비율 줄지 않고 있다.빚을 탕감해 주는데도 이것을 되갚아야 하는 채무불이행이 줄어들지 않는 것은 상업도 굉장히 부실하다는 것이다.상업용 자산의 부실자채가 늘어나면서 연채율도 증가하는 모습이기 때문이다.문제는 이런 문제가 터지게 되면 그렇지 않아도 심리가 좋지 않은 상황이기 때문에 다른 문제들이 터질 수 있다는 것이다.그때가서 좋은 매수 기회였다고 볼 수 있다.이것이 터지면 어떤 양상이 나타날지 여부도 점검해야 한다.
○스트레스테스트 결과 발표 '체크'
유로화이다. 반등하고 있는데 23일날 있을 스트레스 테스트를 잘 넘길 것이라는 분석 때문인 듯 하다.유로화가 빠질 때는 이 투기적 세력이 매도쪽으로 몰아붙였는데 지금 아주 공격적으로 매수로 돌아섰다.매도에 대한 환매도 있겠지만 공격적 매수가 들어오는 것은 위험자산으로 꼽혔단 유로화의 안정이 나타날 것이다는 것에 배팅을 공격적으로 하는 것이다.물론 그것이 실패하면 재빠른 속도로 빠져나올 것이다.변동성을 다시 키울 수 있는 구간이 아닌가 생각되고 위험자산에 대한 선호도가 증가하는데 이런 위험자산 선호도 증가여부가 유로화가 가느냐 스트레스 테스트는 아무 문제 없이 마무리 될 것이냐에 달려있기 때문에 체크를 해 봐야 한다.유로 달러가 1.3까지 올라가고 있다.아무래도 이런 부분들은 스트레스 테스트를 무사히 넘기겠다는 쪽으로 투자심리가 형성되는 듯 하다.
○1800위 대기매물은 1700보다 강하다
첫번째로 코스피 흐름을 살펴볼 때 1730을 돌파한 후 다시한번 환매 물량이 강한 것을 볼 수 있다.4일 연속 강한 환매물량이 나오고 있다.지수대별로 쌓아논 매물을 보면 1800까지는 소화했기 때문에 1800까지는 누군가 건드리기만 하면 의외로 쉽게 갈 수 있다. 다시 보면 1800부터는 잔존물량이 여전히 많이 남아 있다.이 벽을 뚫을 체력은 강하지 않다.
현재 구간에서 보면 외국인들의 매매동향이 채권선물을 대량으로 사는 모습을 보여준다.금리가 올라가면 채권가격이 빠지는데 의외의 모습인 것이다.금리 환율 변화에 따라서 주식에서 채권으로 갈아탈 수 있는 상황 아니겠는가 전체적으로 외국인 수급이 프로그램을 기고 들어온 것은 쉽게 믿지 말자는 것이다. 긍정적이지만 시장을 너무 좋게 보는 것은 어리석은 모습이 될 것이다.
○LED 태양광·전기전자재료 큰 조정.. 오늘 강력 '매수'
관심업종 전략으로 보면 신성장동력 LED 태양광 등 홀딩 관점 조정시 매수 관점 말씀 드리고 LED 조정에 대해 사야 하는가 사야한다.시장대비 초과수익 누리기 위해서 조정이 나오는데도 이 종목을 안산다면 수익률 기회를 포기하는 것과 똑같은 이야기이다.위치상으로 종목을 추적하자면 상승 추세 내에서 조정 받아서 20일선 내에서 조정 마무리되는 종목을 노리는 것이 좋다.
매물부담이 1800까지 뚫고가도 쉽지 않을 듯 한 모습이다.가장 문제는 사람들의 마음 가짐이 더 올라가겠느냐이다.마음가짐을 깰 수 있는 무엇인가가 나타나야 하는데 올라갔을 때 외국인이 강하게 사든지 구원투수가 나타나야 하는데 연기금이 1800에서 강하게 당겨서 만들어 줄 수 있느냐 그것은 불분명 하다.
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