한국은행이 27일 발표한 1분기 경제 성장률 7.8%는 그야말로 '어닝 서프라이즈(깜짝 실적)'이다.
1년 전과 비교한 성장률이 2002년 4분기(8.1%) 이후 7년3개월 만에 최고치를 기록, 본격적인 경기 회복을 예고했다.
지난해 불경기와 견주는 데 따른 `기저효과'도 상당 부분 작용했다는 분석이지만 예상을 훌쩍 뛰어넘는 수치는 기준금리 인상을 둘러싼 논란에 불을 댕길 것으로 전망된다.
◇1분기 '깜짝 실적' 뜯어보면 급격한 경기 침체 뒤 감짝 성장은 위기 극복 과정에서 나타나는 전형적인 현상 이다.
외환위기 당시를 회고해 보면 1998년의 침체기를 벗어난 우리 경제는 1999년 2분기부터 이듬해 1분기까지 10%를 넘는 기록적인 성장률을 나타냈다.
경기가 위축됐을 때 기업은 되도록 생산을 줄이면서 창고에 쌓아 둔 재고를 내보내고 소비자는 지갑을 닫아 소비를 줄이지만, 위기가 지나면 그동안 억눌렀던 생산과 소비를 한꺼번에 하게 된다.
소비가 늘면서 생산을 위한 설비투자가 증가하고, 설비투자에 필요한 기계류 수입이 늘어난다.
이는 수치를 통해서도 확인된다.
재고의 전기 대비 성장 기여도는 1.2%포인트로 1년 전(-2.8%포인트)과 견주면 뚜렷이 달라졌다.
설비투자는 전년 동기 대비 28.8% 증가했으며, 수입은 기계류를 중심으로 22.1% 늘었다.
하지만, 이처럼 높은 성장률을 체감하기는 쉽지 않다.
지난해 1분기 -4.3%로 역성장한 데 따른 반사 효과가 작용해 실질 성장률은 높지 않기 때문이다.
현대경제연구원 유병규 경제연구본부장은 "지난해 1분기 성장률을 계산에 넣으면 체감 성장률은 2%에도 못 미친 셈"이라고 지적했다.
그래서 경기의 흐름을 보여주는 전기 대비 성장률이 더 중요하다는 견해도 있다 .
전기 대비 성장률은 1.8%로 지난해 4분기(0.2%)보다 높아졌지만, 2~3%대의 가파른 회복세를 보였던 지난해 2~3분기보다는 낮다.
◇출구전략 시기 논란 거세질 듯 한은은 지난 12일 올해 경제전망을 발표하면서 1분기 성장률을 전년 동기 대비 7.5%, 전기 대비 1.6%로 제시했지만 실제로 나타난 성장률은 이를 뛰어넘었다.
이날 발표된 성장률은 2월까지 지표를 반영한 속보치로, 3월 실적까지 계산에 넣은 잠정치는 더 높아질 가능성이 있다.
3월 실적에 따라서는 8%대 성장률도 점칠 수 있는 셈이다.
예상을 웃도는 성장률로 최근 논란이 된 출구전략, 즉 기준금리 인상 시점을 앞당겨야 하는 것 아니냐는 의견이 다시 대두할 것으로 보인다.
토러스증권 공동락 연구원은 "경기의 `더블딥(경기 상승 후 재하강)' 우려가 상당 부분 불식된 데다 미국이나 유럽과 달리 우리나라는 아시아권에서도 성장세가 상당히 빠른 축에 속해 금리 인상과 관련한 정책 당국의 부담이 커질 것"이라고 관측했다.
그러나 전년 동기 대비 성장률에 반영된 기저효과와 정부 역할의 축소, 환율 하락에 따른 수출 감소, 재고 증가 여부의 불확실성 등을 고려하면 7.8%라는 성장률에 너무 큰 기대를 걸어서는 안된다는 의견도 나온다.
삼성경제연구소 권순우 거시경제실장은 "전년 동기 대비 성장률에서 기저효과를 고려하지 않고 해석하면 상황을 정확히 이해하지 못할 수 있다"고 말했다.
SK증권 염상훈 연구원도 "출구전략 시기에 대한 논란이 격해질 수 있겠지만, 아직은 정부가 원하는 대로 성장률은 높고 물가 상승률은 낮은 상황이 이어지고 있기 때문에 출구전략에 대한 정부의 입장은 크게 달라지지 않을 것이고, 한은도 정부의 견해와 큰 차이가 없을 것"이라고 진단했다.
(서울=연합뉴스)
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