주식형 펀드투자, 정말 미래의 안전판일까요?

그러나 이 와중에도 간접투자 열기는 식을 줄 모르는 것 같습니다. 3월에도 주식형 펀드 수탁고는 꾸준히 늘어났습니다. 어느 새 주식형 펀드 수탁고는 10조원을 훌쩍 넘어섰고, 올해 들어서만 3조원 이상 증가했습니다.

형편없는 국민연금 지급 수준과 불안정해져 가는 퇴직금 제도 속에 지속적으로 늘어가는 고령인구는 미래에 대한 불안을 야기할 수 밖에 없고 이는 곧 상대적으로 고수익을 올릴 수 있는 위험자산인 주식에 대한 투자열기로 이어지는 게 어찌보면 당연한 일입니다.

이 와중에 일부 주식형 펀드 상품이 최근 2~3년 장기투자로 100%가 넘는 고수익을 올렸다는 얘기가 나오면서 수익률에 대한 눈높이도 그만큼 높아지고 있습니다.

이런 주식형 펀드에 대한 투자열기가 과연 미래에 대한 안전보장판이 될 수 있을 지에 대해서는 여전히 의문 부호를 달 수 밖에 없습니다.

우리가 타산지석으로 삼아야 할 좋은 예가 있습니다. 7일자로 발표된 미국이 펀드 조사기관 리퍼의 조사결과를 보면 지난 5년간 미국 내 주식형 펀드 상품의 수익률은 가히 충격적입니다.

2000년 판매된 주식형 펀드의 5년간 평균 수익률은 1%에 불과한 것으로 나타났습니다.

당시 가장 많이 팔렸던 50개 펀드의 수익률은 평균 -42%를 기록한 것으로 나타났습니다.

최근 한국시장에 진출한 피델리티의 성장형 펀드는 투자수익률이 -73%를 기록했고, 50개 펀드 베스트셀러 펀드 가운데 플러스 수익률을 기록한 펀드는 단 두개 뿐이었고, 수익률도 2.3%와 1.5%에 불과했습니다.

투자자들 상당수가 원금의 2/3 이상을 날린 셈이고, 원금에다 투자수익까지 올리려면 앞으로 얼마나 더 자금을 묻어둬야 할 지 기약도 없는 상탭니다.

미국 내 주식형 펀드의 이런 참담한 실패는 2000년대 초반 한껏 달아올랐던 기술주에 대한 투자열풍이 버블붕괴의 후폭풍에 무너져 내렸기 때문이기도 합니다.

이런 미국 주식형 펀드의 침몰은 최근 달아오르기 시작한 우리 펀드 시장과 투자자들에게 적지 않은 시사점을 던져주고 있습니다. 고수익을 위한 펀드투자 자체를 이번 사례 때문에 경원시할 필요까지는 없겠지만 기본적으로 펀드투자가 미래를 보장해 주지 않는다는 사실은 다시 한번 염두에 둬야 합니다.

원금의 대부분을 날린 투자자들은 피를 토하고 싶은 심정이겠지만 펀드 투자의 속성상 펀드 운용기관에 대고 항의해 봐야 별무소용입니다.

최근 금융당국이 펀드시장의 과도한 고객유치 경쟁 속에 혹시 무리한 마케팅 활동이 지속되고 있지 않나 점검에 들어간 것도 자칫 투자수익에 대한 과도한 기대와 원금손실 우려에 대한 충분한 경고 없이 이뤄지는 고객유치 경쟁은 보장되지 않은 미래 수익속에 자칫 적지않은 분쟁의 소지를 내포할 가능성이 높기 때문입니다.

분쟁을 해서라도 투자금을 회수할 수 있으면 다행이지만 그럴 가능성은 거의 0에 가깝습니다.

결국 어떤 펀드가 어떤 주식에 투자하는 지, 위험을 얼마나 감수해야 할 지 등을 충분히 사전에 고려하는 투자자 본인의 신중함 만이 미래 자산의 안전함을 조금 더 보장해 줄 수 있는 것이죠.

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유가가 빠른 속도로 하락하는 것은 미국 내 정유공장 가동률이 94%에 육박해 넉달만에 최고 수준을 기록했고, 원유재고가 6개월째 증가해서 과보유 상태에 접어들었다는 인식이 확산됐기 때문입니다.

경제지표들은 엇갈렸지만 일부 지표들의 부진은 공격적 금리인상 가능성을 낮춰주는 효과를 낳은 것으로 보입니다. 지난 주의 신규실업수당 신청건수는 2개월만에 가장 크게 줄었지만 시장의 예상치보다는 여전히 높은 수준을 기록했습니다.

또 미 상무부가 내놓은 2월 중 도매판매는 22개월만에 가장 큰 폭으로 줄어든 것으로 나타났습니다.

신규실업수당 신청건수 감소가 긍정적으로 해석될 경우 금리인상 우려를 높일 변수가 될 수 있었지만 유가 하락 소식에 묻혀 버렸고, 도매판매 감소는 경기과열에 대한 우려를 낮춰 금리인상을 늦추는 효과가 있는 지표들이죠.

결국 뉴욕증시는 이런 지표 변동 속에 저항선을 돌파하는 모습이었습니다. 다우는 1만 500선을 나스닥은 2000선을 동시에 돌파했는 데 13일만에 처음입니다. 세계 최대 알루미늄 업체가 알코아가 기대이상의 실적을 내놨고, 최대 PC 업체 델로 양호한 실적전망을 내놓으면서 월마트의 실적부진을 상쇄하는 모습이었습니다.

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하지만 박 승 한은 총재는 2월 산업활동 동향이 여전히 부진하고, 서비스업 활동과 건설 부진 등 실물 경기에는 아직 회복세가 나타나지 않고 있다고 지적했습니다. 최근들어 연초의 경기회복세가 일시적으로 주춤하고 있다고 진단했는 데, 당분간은 경기회복을 뒷받침하는 통화신용정책을 유지할것이라는 말로 콜 금리를 현 수준에서 묶어둘 것임을 분명히 밝혔습니다.

다행히 우리 경기는 지난 해 4분기와 올 1분기 바닥을 통과한 것으로 진단했는데, 회복속도는 대단히 완만해서 하반기를 돼야 본격적인 회복세가 시작될 것이라고 전망을 내놨습니다.

이런 콜 금리 동결은 이미 시장에서 충분히 예상했던 바여서 무덤덤한 반응을 보였습니다.

하지만 올 하반기의 금리는 주식시장에 친화적이지만은 않을 것이라는 전망입니다. 우선 미국이 계속해서 금리를 올리고 있는 게 변수로 작용할 수 밖에 없습니다. 최근 계속된 금리인상으로 미국 연방기준금리는 2.75%까지 높아져서 우리 콜금리 3.25%와는 불과 0.5%p차이 밖에 나지 않습니다.

미 연준이 금리를 계속 올릴 뜻을 분명히 하고 있어서 오는 6월 이후에는 한-미간의 금리 역전이 본격화될 것으로 예상되는 상황입니다. 이렇게 되면 높은 금리를 좇아서 한국 금융시장의 자금 상당수가 미국 채권시장으로 이동할 가능성이 높아질 수 밖에 없겠죠.

미국의 금리인상이 가시화되면서 지난 달 우리 주식시장에서 외국인 투자자들이 20일 연속 순매도를 기록한 것도 이런 배경이 깔려 있습니다. 또 최근 국제유가가 예상을 뛰어넘는 고공행진을 하고 있어서 물가에 대한 압력도 지속적으로 높아지고 있는 상황입니다.

이래저래 금리 인상에 대한 압박요인이 늘어나고 있는 셈입니다. 그렇다 하더라도 섣불리 콜 금리를 올렸다가는 이제 막 시작된 경기회복 국면에 찬 물을 끼얹을 수도 있다는 우려는 여전합니다.
정리해 보면 당장 콜 금리를 움직이기는 쉽지 않지만 앞으로의 방향은 금리 인상쪽으로 가닥을 잡을 것이 거의 분명해 보이는 상황입니다.