소버린을 위한 변명

SK의 2대 주주였던 소버린 자산운용이 보유하고 있던 지분 14.82%를 오늘 다른 외국인 기관투자자들에게 모두 매각하기로 결정했다고 합니다.

이 소식을 접한 국내의 반응은 두 가지로 갈리는 것 같습니다.

'거봐라, 소버린은 처음부터 SK의 경영권에는 관심이 없었고 경영권 분쟁 일으켜서 주식 매집 경쟁 벌어지면 주가나 뻥 튀겨서 팔고 떠날 것이라는 예상이 맞지 않았느냐..소버린은 결국 여러 투기자본들과 다를 바 없는 존재였다'

'소버린의 역할은 SK의 주가를 끌어올린 데만 있는 게 아니다. 보다 근본적으로는 그동안 국내 대기업과 재벌들에게 심각한 위협으로 다가오지 않았던 어설프고 취약한 쥐꼬리 지분으로 전횡을 부려온 재벌 총수들의 지배구조 문제에 결정타를 가할 수도 있다는 위기의식을 확인시켜 준 계기였다..SK의 주가가 오른 것은 경영권 분쟁의 영향도 있지만 이 과정에서 위협을 느낀 SK측이 이사회의 역할을 강화하고 지배구조를 적극개선한 데 따른 것이다'

여러분은 어떻게 생각하십니까? 사실 민간기업에 대한 일개 외국인 투자자가 이렇게 높은 언론과 국민적 관심을 끌었던 사안은 소버린 말고는 아직 없는 것 같습니다.

그만큼 재벌기업에 대한 한 외국자본의 도전은 철옹성처럼 여겨지던 한국의 고유한 재벌체제가 개방되고 글로벌화된 금융환경 속에서는 언제라도 휘청거릴 수 있는 나약한 모래성에 지나지 않음을 여지없이 확인시켜준 계기가 됐습니다.

소버린 사태를 계기로 전경련을 중심으로 한 재계는 투기적 자본들의 경영권 위협이 투자와 성장을 가로막는다면서 경영권 방어를 위한 특단의 조치들을 요구하기 시작합니다.

우선 출자총액제한제도 폐지와 금융계열사 의결권 제한 폐지 등 최근 논란이 되고 있는 사안들이 모두 소버린 사태를 계기로 촉발된 것들입니다.
여기에 일부에서는 특정 주주에게 차등화된 의결권을 몰아주는 차등의결권 제도까지 주장하고 있는 상황입니다.

이런 조치들을 통해 재벌 계열사간의 자본동원력을 높이고 결합구조를 강화하며, 재벌 총수들의 적은 지분을 보완할 제도적 지원이 없으면 언제라도 투기자본의 경영권 위협에 노출될 수 있다는 재계의 위기의식이 깔려 있기도 합니다.

하지만 이런 주장들은 사실 한국경제의 대표적인 병폐로 지적되고 있는 재벌의 경제력 집중과 이로 인한 경제 위기의 확산 가능성을 전혀 제어하지도, 완화하지도 못하는 문제를 안고 있죠.

위기를 근본적으로 해결하기 보다는 재벌에 대한 집중과 지배구조 왜곡을 더 심화시켜 해결하자는 아전인수식 해석에 다름아닙니다.

SK가 소버린의 공세를 어떻게 막아냈는가를 보면 이런 재계의 주장이 설득력 없음을 잘 알게 됩니다.

SK는 소버린의 공세를 막아내기 위해 사실 이들의 주장 가운데 상당부분을 수용합니다. 이사회와 사외이사 역할을 대폭 강화했고, 취약한 지배구조를 대폭 개선합니다. 이를 통해 기업 경영의 투명성이 강화됐고, 소액주주들과 다른 국내 기관투자자들의 신뢰를 얻는 데도 성공합니다.

차등의결권을 행사하는 방식이나 출총제한을 통한 계열사간 결합구조를 강화하는 방안등은 경영권을 방어할 수 있을지는 몰라도 글로벌화된 경영환경 속에서 이미 글로벌화된 자본시장의 신뢰를 얻을 수 있는 방식은 아닙니다.

그런 면에서 소버린 사태는 우리 재벌들에게 요구되는 글로벌 스탠더드가 어떤 것인지를 보여준 긍정적 효과과 훨씬 컸다는 게 개인적인 판단입니다.

물론 소버린이 2년 3개월 투자로 무려 1조원 가까운 차익을 얻었다면서 감정적인 비난들이 나오고 있는 게 현실이지만 이 역시도 주체가 소버린이 아닌 국내의 기관투자자들이었다면 비난의 수위가 과연 같을 수 있었을까요?

저는 개인적으로 소버린의 행태는 자기자본없이 빚으로 헐값에 어려운 회사 인수해서 자산팔아 거덜내고 나중에는 비싼 값에 지분팔아 거액을 챙기는 전형적인 투기자본에 비하면 훨씬 건전한 주주의 역할을 보여준 긍정적 측면이 훨씬 컸다고 보여집니다.

늘 드리는 말씀이지만 투기자본에 대한 판단은 자본의 국적이 아니라 자본이 보여주는 행태에 달려 있음을 다시 한번 강조하고 싶습니다.

기업실적 발표 절정....다시 주목받는 그린스펀의 입

Dow 10,640.83 (+11.94P, +0.11%)
Nasdaq 2,156.78 (+3.96P, +0.18%)
S&P500 1,227.92 (+1.42.P, +0.12%)

지난 주 뉴욕증시는 허리케인 이펙트에서 벗어나면서 하락세를 탄 국제유가와 호전된 기업실적, 소프트 패치 우려를 씻어낸 긍정적 경제지표들이 맞물리면서 호조를 이어갔습니다.

다우가 주간으로 1.8% 이상 올랐고, 나스닥은 2%, S&P500은 1.33%가 올랐습니다.

이번 주 뉴욕증시는 실적 발표가 예정된 주요 기술주와 자동차주의 주가 흐름에 관심이 모아집니다. 우선 IBM과 인텔 등 핵심 기술주의 실적 발표가 예정돼 있고, 위기 속에 휘청거리고 있는 GM, 씨티그룹, 맥도널드 등 가히 실적 발표가 절정을 이루는 한 주가 될 것으로 보입니다.

이런 가운데 그린스펀 연준 의장은 오는 20일과 21일 이틀동안 의회 청문회에 출석해 미국경제에 대한 견해를 밝히 예정인데, 인플레 우려가 낮아진 가운데 향후 금리인상 속도와 관련한 견해를 밝힐 지가 관심입니다.

이번 주 전약후강 흐름 예상..조정 폭은 크지 않을 듯

종합주가지수 1,059.60 (-2.33P)
코스닥지수 524.63 (+0.26P)
원달러환율 1,042.20 (+10.40원)
국고채3년물 4.20%(-0.01)

지난 주말 주가는 최근 급등에 따른 피로감과 부진한 삼성전자의 실적발표를 큼타 잠시 숨을 고르는 분위기였습니다.

이번 주 초반도 2분기 실적 발표가 마무리 국면에 접어들면서 뚜렷한 재료가 없는 상황인데다, 최근 급등에 따른 조정분위기가 강해지면서 쉬어가는 흐름이 될 것이라는 예상이 많습니다.

하지만 해외펀드를 통한 자금유입이 지속되고 있고, 투자자들의 심리적 호전이 여전히 뒷받침되면서 수급구조가 안정된 상태여서 조정의 폭이나 깊이는 그리 큰 충격을 주지는 않을 것으로 보입니다.

이런 가운데 시장에서는 이번 주로 예정된 공모일정에 관심이 모아지고 있습니다. 줄기세포와 관련해 관심을 끌고 있는 업체인데, 연초 황우석 효과에 힘입어서 주가가 급등했던 줄기세포 관련주들이 다시 주목받는 계기가 만들어 질 지 주목됩니다.

하지만 이런 줄기세포 관련주 가운데 상당수는 실적과 상관없이 기업가치가 부풀려져 있거나, 자본이 잠식된 상태인 부실기업들이 적지 않아서 투자자들의 주의가 요망됩니다.