영국 유통그룹 테스코(Tesco)가 국내 2위 대형마트 '홈플러스'의 매각을 서두르는 가운데 1조원 이상 배당설이 퍼지면서 '먹튀' 논란까지 일고 있습니다.
대주주인 테스코가 당장 스스로에게 거액의 배당을 주는 방식으로 이익을 거둬들여도 법적으로는 문제가 없습니다.
하지만 돈을 빌리면서까지 무리하게 배당을 추진할 경우 홈플러스의 경영·재무 구조는 더욱 취약해지고 여론의 비난과 홈플러스 직원들의 반발도 거세질 전망입니다.
오늘(28일) 유통업계와 투자은행(IB)업계에 따르면 테스코는 매각에 앞서 1조3천억원 규모의 배당을 실행하는 방안을 홈플러스 인수 후보자인 MBK파트너스·칼라일그룹·어피니티에쿼티파트너스 등 사모투자펀드(PEF)들에 통보한 것으로 알려졌습니다.
쉽게 말해 홈플러스의 지분 100%를 가진 주주로서 1조3천억원의 배당을 받아가는 대신, 배당으로 줄어든 홈플러스의 가치만큼 인수 대금도 깎아주겠다는 제안입니다.
3개 후보가 모두 입찰에서 홈플러스의 가격을 7조원 안팎으로 써낸만큼, 실제로 배당이 이뤄질 경우 매각 가격은 5조~6조원대까지 낮아질 수 있습니다.
여기에 다시 테스코가 홈플러스에 빌려준 1조5천억원의 부채를 새로운 인수자가 당장 갚지 않고 인수 후 상환을 조건으로 떠안는다면, 실제 매각 대금은 더 줄어들 가능성도 있습니다.
인수·합병(M&A) 등에 경험이 많은 재계 관계자는 "재무적 투자자들이 출구 전략의 일환으로 배당을 이익 환수의 수단으로 활용하는 일은 일반적"이라며 "테스코로서는 자신이 취할 이익 규모에 차이가 없고, 인수자들로서는 자금 조달 부담이 덜어지는 셈이니 충분히 개연성이 있는 딜(거래) 형태"라고 말했습니다.
현재 홈플러스는 법률상 배당 조건도 갖췄습니다.
상법 제462조에 따르면 이익배당 한도는 순자산(자산-부채)에서 자본액·자본준비금·이익준비금 등을 뺀 금액인데, 2014년 기준 홈플러스의 이익잉여금(자본금을 초과한 순자산)이 1조5천680억원에 이르기 때문에 1조3천억원 정도의 배당은 가능합니다.
이익잉여금의 15~20%를 이익준비금으로 남겨놓는다고 해도 약 1조3천억원의 배당 여력은 현실성이 있다는 얘기입니다.
문제는 홈플러스가 당장 현금으로 배당할 여력이 없다는데 있습니다.
홈플러스 관계자들에 따르면 이미 이익잉여금이 물류센터 건립, 신규 점포 개장 등에 대부분 투자된 상태이기 때문에 지난해 말 같은 시점에 보유한 현금과 현금성 자산만 따지면 264억원에 불과합니다.
배당은 상법상 현금성 자산으로만 가능하기 때문에 당장 매각에 앞서 테스코에 1조3천억원에 이르는 배당을 실행하려면 대부분을 금융기관으로부터 빌리는 수밖에 없습니다.
또 이처럼 차입 규모가 커지면, 매각 후 구조조정이나 고용 불안 문제가 부각될 가능성도 큽니다.
김국현 홈플러스 노조 선전국장은 "지금도 테스코가 운영하는 홈플러스는 임금협상 과정에서 '회사 사정이 어렵다'는 이유로 임금 인상 등을 거부하고 있는데, 1조가 넘는 차입금 부담까지 더해지면 고용 조건은 더 나빠질 수밖에 없다"고 우려했습니다.
김 국장은 "더구나 예상대로 사모펀드가 새 주인이 될 경우, 투자이익 환수가 최우선인 사모펀드로서는 대규모 차입 상태 등을 빌미로 구조조정이나 분할 매각 등을 추진할 가능성이 크다"고 덧붙였습니다.
(SBS 뉴미디어부)