삼성물산이 오늘(5일) 삼성물산과 제일모직 투자자들은 현재 합병조건에 반대할 것을 권고한 세계 최대 의결권 자문사 ISS의 보고서를 반박하는 자료를 냈습니다.
삼성물산은 "ISS는 합병이 성사되지 않으면 주가가 22.6% 하락할 것으로 예상하면서도 객관적·합리적 설명없이 미래 불특정 시점에 삼성물산 주가가 오를 걸로 전망되니 합병에 반대하라는 식의 무책임한 의견을 제시했다"고 주장했습니다.
삼성물산은 이어 "ISS는 합병발표 후 주가가 15% 상승한 걸 두고 시장이 긍정적으로 평가한다고 스스로 인정하면서 바이오사업 가치 등을 충분히 반영하지 않았다"고 말했습니다.
삼성물산은 아울러, ISS 보고서 일부는 엘리엇이 주장하는 부정확한 정보를 충분한 검토 없이 인용해 주주에게 큰 혼란을 주는 것으로 판단된다고 주장했습니다.
삼성물산은 "국내외 애널리스트의 제일모직 평균 목표주가는 17만 4천 원, 삼성물산 주가는 한 번도 10만 원을 넘은 적이 없다"고 지적했습니다.
이어 "제일모직 상장 후 합병이사회 하루 전날까지 주가를 기준으로 합병비율을 산출해봐도 1대 0.35에서 1대 0.44의 범위에서 움직이고 있다"며, ISS가 제시한 적절한 합병비율인 1:0.95는 합리적인 비율이 아니라고 덧붙였습니다.
삼성물산은 또, ISS 보고서가 합병 시너지가 지나치게 낙관적이고 부정확하다는 엘리엇의 주장을 그대로 답습하고 있는 반면, 합병 후 삼성물산이 사실상 그룹 지주회사로서 가질 수 있는 프리미엄을 전혀 고려하지 않았다고 설명했습니다.
앞서 ISS는 그제인 지난 3일 투자자들에게 제일모직과 삼성물산의 합병에 반대할 것을 권고했습니다.
ISS는 보고서에서 "비록 거래 조건이 한국 법률에 완벽하게 부합한다고 하더라도 저평가된 삼성물산 주가와 고평가된 제일모직 주가의 결합은 삼성물산 주주에게 심각하게 불리하게 작용하게 된다"고 주장했습니다.
ISS는 제일모직의 고평가된 주가를 고려했을 때 적정한 합병 비율이 1대 0.95는 돼야 한다고 제시했습니다.
아울러 ISS는 "삼성물산 이사회는 합병 성공을 위해 제일모직의 2대 주주에게 자사주를 매각했다"며, 삼성물산이 자사주 899만 주를 우호 세력인 KCC에 매각한 것도 문제점으로 지적했습니다.
삼성물산의 1대 주주로 이번 합병의 성패를 사실상 좌우할 국민연금도 이번 사안과 관련해 ISS의 의결권 자문 서비스를 요청한 것으로 알려져 있습니다.
ISS에 이어 의결권 자문시장 2위 업체인 미국의 글래스 루이스도 앞서 지난 1일 삼성물산 주주들에게 합병 반대를 권고하는 보고서를 낸 바 있습니다.