■ 김일구 대우증권 부장
-이번달 금리를 올리지 않은 이유가 뭐라고 보십니까?
▷최근에 크게 하락하고 있는 원달러환율이 부담이 되었던 것 같다. 소비자물가가 지난달에 3.9%까지 올라서 금리를 올려서 물가불안을 잠재워야 한다는 의견이 있었고, 반대쪽에서는 금리를 올리면 해외 자본이 많이 들어와서 환율이 크게 하락할 수 있으니 금리인상을 늦춰야 한다는 의견도 있었다. 양쪽이 팽팽했는데, 오늘 한국은행 금통위가 환율하락 우려쪽에 손을 들어줬다고 본다.
-물가상승, 한번쯤 잡아야 하지 않을까요?
▷당장은 환율 때문에 금통위가 움직일 수 있는 여지가 작아 보인다. 하지만 환율전쟁이라고 표현할 정도로 심각하게 대립하고 있는 선진국과 이머징 국가들 사이에 합의가 만들어진다면, 금통위가 금리를 올릴 수 있는 여지도 생긴다고 봐야 한다.
가령, 중국과 미국 사이에 위안화 절상폭과 속도에 대해 어느 정도 합의가 이루어지면, 우리 원달러환율에 대한 전망도 어느 정도 가닥이 잡히지 않겠습니까? 그러면 환율이 하락하는 속도를 봐가며 금리인상에 나설 수 있겠다. 환율에 대한 국제적인 모종의 합의가 이루어진다면, 다음달은 아니어도 12월에 금리인상이 가능하다고 본다.
-올해안에 몇차례 올려진다고 예상하는가?
▷심화되고 있는 중국과 미국, 전반적인 환율전쟁이 지나고나면 한국은행도 국내시장에 집중 할 수 있을 것이라고 본다. 한번에 많이 올리는 것은 부담스럽고 앞으로 몇달에 한번정도 소폭 올릴 것으로 본다.
-연말 한차례 정도 인상한다면, 애초 예상보다 금리인상 폭이 크지않은데, 어떻게 보는가?
▷금융시장은 펀더멘텔과 유동성에 중점을 둔다. 이번에는 돈의 힘, 유동성에 힘을 가했다. 금리인상에 원화환율이 더 떨어지고 주가는 더 올라갈 수 있겠지만, 트리플 강세는 나타나지 않는 상황이 벌어지는 것이다.
돈이 많다는 것은 주식시장과 채권시장에 최대 호재임에 분명하다. 그리고 외국에서 달러화가 많이 유입되고 있기 때문에, 원화환율이 떨어지는 원화강세도 나타난다. 주식, 채권, 원화 세 가지가 모두 강세를 보이는 트리플 강세가 자주 나타날 것이다.
-이번 금리동결 이후 어디에 초점을 두어야 하는가?
▷해외변수에 초점을 맞추어야 한다. 선진국의 중앙은행들이 일방적으로 돈을 풀고 그 돈들이 이머징 국가로 들어가면서 환율을 끌어내리는데, 지금 이머징 국가들이 직접적인 반발을 하지 않고 있다. 낙후협상을 통해 선진국들의 돈 푸는것을 자제하고 이머징국가들도 독립성을 확보할 것이라 본다. 시간은 한두달 정도 걸릴 듯 하다. 그동안의 펀더먼텔이 아주 나빠지지 않는다면 돈의 힘이 유지되고 있는 상황이기 때문에, 금융시장은 크게 우려 하지 않아도 된다고 본다.
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