■금융시장 이슈분석 - 이경민 우리투자증권 스트래티지스트
지난 주말 FRB 벤 버냉키의장은 잭슨홀 컨퍼런스에서 글로벌 투자심리 및 증시 반전의 단초를 제공했다. 제주체들의 심리안정에 상당한 신경을 쓰고 있음을 짐작한다. 이에 따른 주식시장의 강한 반등세는 투자자들도 정부 기대감이 아직 유효한 것이 아닌가 짐작한다.
불안한 투자심리 변동성 고려
뚜렷한 모멘텀이 없는 상황에서 정부정책에 대한 기대감이 여전함을 시사하고 있다. 사실 이번 버냉키 의장의 발언이 만병통치약이라 할 수는 없다.
월스트리트 저널에서 실시한 서베이 결과에서도“FOMC의 통화정책이 미국경제를 구할 수 있을 것인가?”에 대한 설문에 NO(아니다)가 88.7%, Yes(그렇다)는 11.3%로 나타나는 등 통화정책에 대한 실질적인 기대감이 크지 않은 것이 사실이다.
정부정책에 대한 기대감을 살렸다는 측면에서 긍정적인 평가는 가능하겠지만, 구체적인 내용이나 방안이 없는 계획에 대한 지나친 기대도 경계해야 한다.
극단적인 투자심리 위축에 따른 반작용일 가능성이 크다. AAII에서 발표하는 개인투자자들의 6개월 후 시장전망을 보면 향후 주식시장의 강세를 전망한 비율이 90년 이후 -2의 표준편차 수준에 위치할 정도로 극단적인 투자심리 위축이 그 배경이라 하겠다.
최근 주가 수준이 글로벌 경기에 대한 우려감을 상당부분 반영하고 있다라고 본다. 향후 시장을 바라보는 시각에 있어서도 역발상적인 관점이 필요한 시점임을 시사하고 있다. 예상보다 덜 나쁜 경제지표가 발표되거나, 추가적인 경기부양책 등이 발표될 경우 반작용의 심리를 자극할 가능성이 어느 때보다 크다는 것이다.
○이번주 증시 전망
월말, 월초를 맞아 소비, 고용, 제조업 등 경제 전반을 대표하는 지표들이 다수 발표되었다. 최근 글로벌 증시가 경제지표 발표와 그에 따른 심리적인 영향을 크게 받고 있어 이에 따른 변동성 확대 가능성 즉 단기적으로는 흔들리는 가능성이 있다.
美 경제지표 관심 집중
특히, 이번주 발표될 경제지표 중에서 가장 관심을 끄는 것은 미국의 8월 고용보고서 8월 역시 일자리가 10만개 정도 줄어들 것으로 예상된다. 실제 발표치와 시장반응에 따라 또 한차례 변동성 확대국면에 노출될 여지가 있다. 이 외에도 주요 소비관련 지표와 제조업관련 지표들이 줄줄이 발표될 예정이어서 이에 따른 탄력적인 대응자세를 유지할 필요가 있다.
탄력적 매매 강도 조절 전략 추천
이에 시장 대응전략 측면에서도 KOSPI 기준 1,720 ~ 1,800선의 박스권 대응 자세를 유지하고 중심축이라 할 수 있는 1,760선 전후를 기준점으로 설정하면 될 것이다. 지표발표 결과와 시장반응에 따라 탄력적으로 매매강도를 조절해 나가는 자세가 바람직하다.
○9월 증시 전망
아직 시장에 대한 불투명성이 많이 남아있는 것은 사실이다. 그러나 투자심리 측면에서 최악의 국면, 그러니까 서브프라임 사태와 유사할 정도의 심리인 점을 감안해야하며 변동성 확장에 따른 불안감은 당분간 이어질 수 있겠지만, 9월에는 역발상관점의 투자전략이 필요하다.
"1,700선 전후 비중 확대"
1,700선 전후에서는 비중확대 전략이 유효하다. 1,700선은 되돌림 비율을 살펴봤을 때 두 경우 모두 1,700선 전후(5월 저점에서는 38.2%, 6월 저점에서는 61.8% 되돌림)가 중요한 지지권이다.
2010년 KOSPI의 흐름에 있어서 중요한 변곡점 역할을 하고 있는데 이와 함께 KOSPI의 계절성을 보면, 9월은 월간 상승확률상 평균 이상이며 단기 조정 이후 8월의 약세에서 벗어나 반등시도를 보일 개연성이 있다.
특히 대체로 4/4분기의 평균 상승확률과 수익률의 긍정적인 흐름을 고려할 때 9월에는 4/4분기를 대비하는 전략이 필요할 전망이다.
현재는 아직까지는 불안한 투자심리가 여전하며 섯불리 투자하기에는 변동성이 높고 어렵다. 저점이 이제는 멀지 않았다는 기대 심리와 반면에 투자 심리가 위축될 경우 스마트머니가 역으로 들어올 수 있는 가능성 즉 역발상적인 투자자들이 발생할 수 있다는 점을 감안할 필요가 있다.
(보다 자세한 내용은 동영상 시청을 바랍니다.)
☞ [프리미엄 투자전략] 최고 애널리스트들이 주목하는 업종 · 종목 리포트