■김종효 SBS CNBC 애널리스트
새롭게 다가올 9월도 우리시장이 험난할 수 밖에 없다고 본다. 하지만 이렇게 30포인트 상승하는 장에서 낙관론은 우리에게 중국이 있다라고 말한다. 중국을 중심으로 한 아시아 권역 안에서 새로운 움직임을 찾아갈 수 있기 때문에 그 권역안에 들어간 시장은 다른 시장과는 다른 모습을 보일 것이라는 주장을 펴고 있다.
○달러약세가 글로벌 불균형 해소?
그렇다면 불균형 상태가 균형상태로 가고 있느냐와 더불어 왜 약달러 현상이 나타나는지 지켜봐야 한다. 2009년 초부터 나타난 강력한 불균형이 현재구간에서는 다시 확대되고 있다. 미국 무역적자가 확대되고 있고 중국 무역수지 흑자는 확대되면서 글로벌 불균형은 전혀 해결되지 않고 있다.
그런데 긍정론자 이야기는 "달러약세로 무역수지가 개선될 것이고 미국경제도 안정을 찾을 것이다"라는 것이다. 하지만 아직까지 지켜봐야할 사항이다. 단순히 달러약세, 가격적인 측면으로 미국제품이 많이 팔린다는 것은 말도 안되는 이야기다.
결국은 미국도 대부분의 제품을 중국이나 상당히 발달하고 있는 글로벌 이머징국가에 팔면서 기업이익이 지켜지는 것이라고 본다. 미국의 기업순위나 경기 동향은 낮은 수준이기 때문에 불균형은 쉽게 해결되지 않을 것이다.
중국에서 나타나는 현상중에 긍정적인 것은 도시화가 빠르게 늘어가고 있다는 것이다. 서부대개발을 통해서 12년 이후 더 가속화 될 것이다. 도시가 많이 생기는 점 전반적으로 소비 소득 수준이 증가할 가능성을 염두해 두어야 한다. 전인대에서 나올 수 있을 만한 것을 보면 지역발전 내수발전 등 네 가지를 이어갈 가능성이 크다.
혜택받는 종목은 시장대비 강할 것이다. 미국의 영향은 중국을 통해 간접적으로 영향을 주지만 중국의 도시화에 관련된 진행속도와 5개년 계획에 따른 수혜를 받을 종목들은 긍정적으로 봐야 한다.
○국내주식시장에서 매력적인 섹터
업종을 보려면 가격논리로 생각해야 한다. 2분기 이후 가격논리를 살펴보자. 운송업종이 가장 꺾이면서 시장수익률 대비 하락했고 그 뒤를 이어 IT 자동차가 빠졌고 중국소비에 연관된 화학업종만이 플러스 수익을 보여주고 있다.
3분기 화학 IT 자동차 모두 쉽게 꺾이지 않는다고 봤을 때 이 모멘텀이 꺾이면서 이익증가속도가 떨어지면서 이익총량이 늘어난다는 점에서 매력적 업종은 IT 자동차라는 것이다. 운송업종도 실적이 되밀리지 않는한 매수를 고려해 볼만한 시점이다.
수출주의 또 하나 매력적인 원인은 엔고이다. 엔고가 장기박스를 넘어섰다. 1200원이 지지선으로 강한 모습을 보여준다. 엔고가 당연히 우리나라 수출기업들에게 좋은 뉴스이지만 부품소재쪽에서는 악재일 수 있다. 국가 전체적으로 엔고로 이득을 보고 있다는 측면을 고려한다면 가격메리트와 모멘텀이 존재하는 IT 자동차 쪽이 3, 4분기에 매리트가 있지 않을까 판단한다.
중국소비도 계절성이 있다. 연말이라는 상황들 정체적으로 중국도 9~12월 모두 소비가 증가하는 모습 보였다. 여전히 긍정적이라고 볼 수 있다.또한 서부대개발이 본격화되면서 사업 업체수도 빠르게 증가할 것으로 본다. 그 금액도 지난 2008년도 09년보다 늘어날 것으로 본다. 투자 관련해서 분명 매력도가 있는 사항이다.
가격적 메리트가 있는 IT, 자동차, 중국소비,중국 투자 관련주는 여전히 메리트가 있다.
○투자 전략
밸류에이션 측면에서 본다면 지금 당장 적용되는 것은 아니다. 장기적 측면에서 보면 나쁘지 않다고 접근하면 IT, 자동차는 내일노릴 종목이기 보다 긴 호흡으로 노려볼 필요가 있다.
모멘텀 측면에서 볼 때 중국의 인프라 투자가 크게 감소했다. 2008년 수준까지 줄었다.중국투자 관련 종목들 관심있게 봐야 한다. 정책효과 측면에서 보면 신성장동력주 OCI 태양관련 스마트그리드 관련 종목이 메리트가 있기 때문에 1700선이 무너지지 않는다면 그런 조정을 이용해서 3분기 실적발표 실적을 앞두고 10월 정도에 매수하는게 맞다고 본다.
추가적 조정을 예상해보고 포트폴리오에 코덱스인버스 편입했는데 1700선 지지선이 확고해지면서 코덱스인버스를 손절하고 LS산전을 홀딩하고 있다. 중국투자 중국신성장동력이 있기 때문에 홀딩이고 하이닉스는 코덱스인버스와 다시 스위칭 하겠다고 했는데 하이닉스를 20%로 다시 편입해서 추가상승에 포커스를 맞추겠다.
인텔이 예상보다 컴퓨터 시장이 좋지 않다고 해서 실적 하향 이야기가 있었는데 하필이면 하이닉스이냐?라고 묻는다면 애플 신제품 발표에서 어떤 제품일지 모르지만 카메라가 달린 아이패드 7인치 아이패드, 아이TV 등이 나온다는 소식이 나오고 있다. 그렇다면 반도체에 모멘텀이 될 가능성이 높기 때문이다. 애플에서 쓰는 주요 반도체 디스플레이는 하이닉스 엘지디스플레이를 쓴다고 보면 단기모멘텀이라도 존재한다. LS산전 두산인프라코어 홀딩하겠다.
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