■Market Eye -김종효 SBS CNBC 애널리스트
○미국 위험자산에서 안전자산으로 선회… L자형 침체와 디플레에 주목
FOMC가 특별한 의미가 없이 마무리 되었다.FRB는 안전한 미국 국채에 장기투자하겠다고 했다.더 안전한 자산으로 가고 있다.FRB가 가지고 있는 자산의 변동이 있을 수 있다.L자형 침체로 가느냐가 중요하고 디플레로 가느냐가 중요하다.이제 출구전략은 당분간 없다는 것이 FRB 코멘트로 확인이 되었다.연대연으로 보면 2009년도 수준으로 내려가고 있다.이 이야기는 미국 경제가 해결될줄 알았더니 나락으로 떨어진 다는 것이다.
어떻게 할 것인가 이 고민이 가장 크다.미국 펀더맨털 악화가 심각하지 않고 전망만 나온다.선진국까지 퍼지고 있다는 점이 주목해 볼만 하다.FRB 자산 비중 변화이다.결국 국채로 이동하는 것은 주택시장이 추가적으로 안좋아지기 때문에 주택시장에서 자금이 빠진 것일 수 있고 또는 주택시장에서 더 이상 빠질 수 없기 때문에 국채로 더 투자하는 것이다 라는 양면적 해석이 가능하다.
○중국 소비자 물가는 예상치 수준… 기대하는 긴축완화 없을 듯
소비자 물가 생각해서 소비판매 산업생산 등 예상치와 비슷하다.대신 소매판매 CPI는 증가하고 소비감소 모습을 보여주면서 상당히 중국에 기대를 걸었지만 실망스러운 모습이 나오기도 했다.
중국의 빠른 속도 성장은 힘들어지기 때문에 속도 조절을 하는 것 아니냐는 우려가 나오고 있다.중국의 서부대개밸 계획이 어떻게 나오고 그것에 대한 수혜주가 어떤 것인지 살펴봐야 한다.오리온이나 LG생활건강 강세가 나타났다면 하반기에는 소재나 산업재 섹터 움직임이 버블을 만들어 낼 정도의 강도는 아니라고 본다.
○투자전략
국내 증시, 지금은 박스권 진입 여부가 '중요'
종합주가지수 그림이 2009년도 후반부터 상승추세였는데 거시지표 예측보다 중요한 것은 올라가야 할 자리에서 오르지 못한점이 문제이다.
밀리느냐 밀리지 않느냐의 싸움인데 큰 그림으로 보면 고점라인인 이 라인까지 붕괴시키면 기존 박스 복귀 내지 추세가 무너지는 것이라고 볼 수 있다.지금 구간에서 상승세를 완성하고 무너져내린다면 1750까지 무너져서 시장 판단을 다르게 가야 한다.
또하나 기분 나쁜 것은 시장은 1% 넘게 빠지는데 기존 주도주들이 5~6% 빠지고 있다.지수 기준보다 좋은 것이 종목이다 라고 말씀 드렸는데 보기 좋은 현상이 아니다.현재 구간에서 대기매수세가 강할 것으로 봤는데 의외로 강하지 않다는 점이확인되고 있다.개인투자자 뿐만 아니라 일부 투자자들에게 어려워진 점이다.
지금은 공성이 아니라 수성이 중요
지수 연동형 종목을 줄여서 현금비중 40%까지 만드는 것이 좋다고 본다.반등이 강하게 나올것이냐가 중요하다.현재구간에서 한단계 더 내린다면 지지를 어디서 받을 것이며 그 반등의 힘은 어디까지 돌릴 수 있을 것인가가 핵심포인트이다.코덱스 인버스 같은 등 하향투자는 대기이다.위험관리를 어떻게 하느냐가 포인트이다.지금은 공성이 아니라 수성이 중요한 흐름이다.수성의 입장에서 시장을 관망하는 게 좋아보인다.1750라인 붕괴시키면서 이 띠라인까지 붕괴시키는 모습을 보이면 시장 둔화폭은 더욱 확대될 수 있다.
기존 주도주, 강하게 시장을 끌어올려야 지수가 오른다
시장을 판단하기 위해서는 종목기준으로 판단한다. 많이 빠진 하이닉스를 봐야 한다. 삼성전자 반도체 업체 중에서 가장 많이 빠진 종목이다.실제로 집계된 7월 실적은 좋을 것이라는 이야기가 많다. 하이닉스 종목이 아주 강하게 올라야 한다.지수 1780을 가도 움직이지 못했던 종목들의 상승으로 인한 것이면 큰 의미가 없다.지금까지의 부진했던 기존 주도주들이 강하게 시장을 끌어올려야 한다.새로운 모멘텀을 찾아나가는 빠른 순환매가 더 이어질 수 있기 때문에 어떤 종목이 모멘텀 있을지 관심있게 찾아 봐야 한다.
코스닥 종목 더욱 더 철저한 관리 필요
글로벌 자산 전체로 봐도 채권으로 돈이 들어가고 있다.은행금리는 늘고 있다. 투자하기 좋은 시기이다 라고 이야기를 해도 투자심리는 회복되지 않고 있다.유동성도 시장 기대만큼 기여를 못하고 있다.이런 투자심리를 되돌리지 못한다면 풍부한 유동성이 있어도 큰 도움이 안될 것이다.시장 분위기가 안좋아질수록 코스닥 종목에 주목해보자고 하셨는데 코스닥 종목에 대해서 더욱 더 철저한 관리가 필요하다고 본다.그야말로 종목장세라고 할 수 있다.
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