[오프닝벨 / 원포인트 전략]
-김성진 SBS CNBC 애널리스트, 김중원 HMC투자증권 스트래티지스트
▷김중원 HMC투자증권 스트래티지스트
어제 장 중에 낙폭을 많이 줄였다. 충분히 한국시장 밸류에이션 매력이 싸고 향후 이익 전망이 상향 조정되고 있기 때문에 예전에 싼 것이랑은 차별되는 것이 좋은 입장이다. 당연히 맞는 말이고 매매하시는 분 입장에서는 장중에 변동성이 확대되고 계속 조정이 이어지고 있는 상황에서 단순히 그런 매력만 보고 매수에 선뜻 나서기가 쉽지 않은 상황이다.
◇해외발 악재 조정기는 평균 14일…조정기간 길어질 수 있어도 1600선 하회하진 않을듯
대형주 같은 경우에도 싸다고 해서 쌌는데 5%씩 빠지는 부분이 있기 때문에 그렇다. 하지만 분명히 말할 수 있는 것은 이번증시가 1600이상 1700 박스권을 예상한다. 사실은 하향조정되는 분위기는 맞는 것 같고 그리고 지금 조정 2일 정도 되었는데 역사적으로 최근 5년만에 해외발 악재를 통한 조정기를 보면 14일 정도가 평균이다. 외국인 매도 강세로 볼 때 조금 길어질 수 있지만 1600을 크게 하회하거나 그런 일은 없는 것 같다.
◇장기적 관점에서 대형주 비중 확대…중소형주로는 단기트레이딩 즐겨라
1600이 바닥이 되지 않나 한다. 그렇다면 어떻게 가야 하는가 저번에도 이야기 했듯이 주식비중 70% 중에 50%는 대형주를 장기보유 해서 가는 것이고 20%의 중소형주 가지고 이 장세에서 트레이딩하면서 즐기는 것이 맞다고 본다. 박스권 흐름을 보이면서 중소형주가 대형주보다 강세를 보일 것으로 본다. 지금의 위기상황이 총체적인 위기로 인해서 모두가 망하는 그런 상황이 아니라면 어느정도 중소형주가 외국인의 매도에 대해서 자유롭기 때문에 조금 더 강세를 보일 것으로 본다.
대형주가 현재 빠지는데 대형주가 50%인 이유는 장기적인 관점이다. 현재 밸류에이션이 8.5배이고 역사적으로 2006년 이후 가장 낮은 상황이다. 장기적으로 대형주 매력이 부각될 수 있는 시점이다.
■포트폴리오 전략
•주식70%, 현금30% →종목 : 자동차.IT 중소형
■시장 전망
•1,600pt~1,700pt 박스권 흐름 지속
•대형주보다 중소형주 투자 바람직
•1,700pt↑, IT·자동차 등 대형주 강세
•자동차 종목 관심
■투자 전략
•기존 주도주 보유 투자자→자동차·IT 수익률 향상 기대
•기존 주도주 보유 않은 투자자→저가 매수할 기회
•코스피 밸류에이션 매력 PER 8.5배까지 하락 →저렴한 밸류에이션 매력 대형주 매수 시점
▷김성진 SBS CNBC 애널리스트
대형주로 시장 수익률 상회하기 보다는 지금의 시장에서는 시장 수익률을 방어하자는 측면이 강하다. 개인투자자들 입장에서는 최근 삼성전자 예를 들면 한달동안 저가매수 했다면 저가매수할 돈이 없기 때문에 사실 물려있는 상태지 않는가 그런 부분 때문에 탄력적으로 비중 조절을 하는 것이고 여전히 이러한 중소형주의 매력이 높다고 판단하기 때문에 주식비중을 40% 보이는데 대부분 중소형주라고 보시면 될 듯 하다.
◇중소형주로 수익률 극대화…외국인 매도 일단락 되면 대형주 매수
너무 한번에 중소형주 담기에는 탄력운용이 어렵다. 그렇기 때문에 소량이지만 중소형주로 수익률 극대화하다가 대형주에 담는 전략이다. 앞서 밸류에이션에 대해 이야기 했는데 많은 공감을 한다.특히 5년전이나 10년전과 같은 레벨로 비교하면 영업이익률 15%의 PER 10배 수준은 차원이 틀린 것이다. 지금의 매력은 오히려 높은 수준이다. 다만 시장의 밸류에이션이 아무리 높다 하더라도 결국 투자심리가 단기적으로는 시장을 좌우하기 때문에 이런 부분들은 리스크를 피해가다가 이러한 밸류에이션 매력이 본격 부각되었을 때 외국인 매도가 일단락 되었을 때 대형주를 본격적으로 담는 전략이 유효하다고 본다.
■포트폴리오 전략
•주식 40% 현금 60%
•업종:디스플레이장비, 소재, 자동차부품
■원포인트 전략
•수급 불안정성 심화로 변동성 증가
•외국인의 매수전환시기 불투명 →유럽 중국 경기전망 불확실성 증가
•개인의 신용잔고 동향 급증 우려
•외국인 귀환해야 의미 있는 상승
•기대요인: 밸류에이션매력 연기금매수
•단기: 내수주, 현금
•중기: 낙폭과대, IT, 자동차 관련주
•21일, EU 긴급 재무장관 회의 결과 주목 →투자심리 전환의 기점이 될 전망
•외국인 매수전환시 공매비중 높은 업종 유망 →철강금속(6.4%) 운수장비(5.1%) 전기 전자(4.8%) 화학(3.1%)
•주도업종의 변화 당분간 없을 것 →낙폭과대 IT 자동차 관련주 여전히 유망
•리스크관리: 내수주 현금
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