■ 김성진 SBS CNBC애널리스트의 GO!GO! STOCK!

삼성의 폴리실리콘 사업 진출 소식과 함께 OCI가 급락을 보였다. OCI에 오히려 기회가 왔다고 본다. 삼성정밀화학보다 OCI의 경쟁력을 주목할 때라고 본다.

태양광 소재 폴리실리콘 가격이 급등 중이고 그 급등은 그대로 OCI가 얻게되는 구조가 될 수 있다는 것이다. 현재 폴리실리콘 가격은 kg당 70달러를 돌파했고 현물가격은 100달러를 넘게 주어도 시장에서 구하기 어려울 정도로 호황이다. 대부분 업체들이 장기공급 계약이 어렵기 때문에 OCI가 그대로 프리미엄을 얻게 되는 구조가 될 수 있다.

2~3년내 가격이 계속 하락한다면?

현재 시장 호황의 과실은 OCI가 가져가

OCI 주가 하락 요인은 결국 삼성정밀화학이 진출할 때 현재 폴리실리콘 가격이 2~3년 동안 하락하게 되면 어떻게 되느냐라는 우려가 나오는데 있는데 보다 빠른 '그리드 패리티'(Grid parity)가 된다는 것이다.

결국 반도체 호황처럼 현재의 폴리실리콘 가격이 평균 수요를 찾아가면 그만큼 시장 파이가 커지기 때문에 삼성정밀화학이 진출하기 전까지는 OCI는 절대적인 영업이익규모를 가져가는 구조가 된다.

이런 결론이라면 삼성정밀화학보다는 OCI에 투자하는 것이 향후 2~3년동안 더 높은 수익을 얻을 수 있지 않겠냐라는 이론이 된다.

국내에선 OCI 만이 고순도폴리실리콘 생산

현재 미국과 독일의 태양광 시장이 급등하는데 이 부분의 과실을 2~3년 동안 OCI가 과점형태에서 이익을 가져가는 구조라고 볼 수 있다.  특히 폴리실리콘은 사실 누구나 만들 수 있겠지만 그 부분의 고순도 제품은 OCI만이 만들 수 있기 때문에 현재 상황은 OCI가 최대 수혜를 입을 수 있다고 판단되고 폴리실리콘 분야에서 경쟁력이 탁월하기 때문에 이 부분의 가치를 덧붙여 OCI머티리얼즈나 인천의 부동산 가치 이런 부분을 더해본다면 현재 시총은 아주 매력적인 부분이 아닌가라고 본다.

현재 삼성정밀의 가치와 OCI 가치를 비교할 때 절대적 가치는 OCI가 훨씬 크기 때문에 현재 가격은 OCI가 매력적으로 목표가 40만원대는 충분히 달성할 수 있다고 보고 다만 기술적으로 30만원대를 손절로 잡는게 좋다.

현 가격대를 보면 오늘 주가 쇼크는 대량거래가 발생하지만 여러 주가하락 현상 중에서 기관들의 최근의 매수세 앞으로 영업전망, 앞으로 삼성정밀화학의 앞으로의 가치를 고려해 볼 때 현재 OCI에 투자하는 것이 훨씬 매력적이지 않나 판단이 든다.

(www.SBSCNBC.co.kr )

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