■장철의 따져보자 : 엇나가는 주가 전망, '현대차' 긴급진단 / 이명훈 이트레이드증권 애널리스트

최근 이슈의 중심에 있는 현대차. 현대건설 M&A이슈 더불어 YF소나타의 자진 리콜 사태에 대한  우려감과 실적시즌에 대한 기대감이 공존하며 현대차에 대한 관심이 고조되고 있다. 지난 월요일, 그 동안 신고가를 경신하던 현대차가 미국 리콜소식에 신고가 행진을 멈췄다. 또, 지난 이틀 시장 상황 보면 어느 정도의 박스권을 뚫지 않았나라는 시각도 있는데요. 과연 현대차의 주가 향방 어떻게 될까. 이번 시간 현대차와 관련 자세한 이슈 분석과 주가 전망 알아보도록 하겠다. 이트레이드 이명훈 연구원 전화연결 돼있다.

○ 현대차 주가 변동성 확대 요인

긍정적·부정적 이슈 혼재…중장기 거시적 관점에서 주가,상승추세

몇일 조정받았지만 지난 상승은 2년 연속 무파업으로 3분기 실적도 양호할 것이고 국내외 판매 호조 지속돼 하반기에도 사상 최대 매출액이 예상된다. 크게는 상승추세를 이어간다고 보고 부정적 이슈는 리콜 건도 있었고 현대건설 인수 관련 불확실성도 있었고 원달러환율 하락도 최근 달러 약세 영향으로 나타나는데 이런 것들이 부정적 영향을 준다.

○ 현대차, YF소나타 리콜 영향

올해 美판매 전량 리콜이라 타격있으나 자발적 리콜로 긍정적 이미지 형성

절대적 규모에서 14만대가 큰 것은 아니다. 올해 미국 시장에서 판매한 YF소나타 전량이었기 때문에 의미가 크다고 할 수 있다. 200만개의 부품의 조합으로 자동차가 만들어지기 때문에 결함이 전혀 없는 자동차를 완전 무결하게 만든다는 것은 불가능하다.

따라서 리콜은 발생할 수 있는데 중요한 것은 얼마나 치명적인 부분에서 결함이 있었는가 완성차 업체에서 어떻게 대응하느냐가 중요하다. 이와 같은 관점에서 본다면 YF소나타는 설계결함은 아닌 듯 하고 사고발생 사례도 없었고 장애 때문에 신고접수는 2건에 불과하다. 그런 점으로 자발적 리콜을 하기 때문에 소비자에게 긍정적 시각을 줄 수 도 있다. 따라서 이로 인한 부정적 영향은 현대차의 대응자세로 보았을 때 제한적일 것으로 전망된다.

도요타가 얼마전 리콜 들어가면서 가장 브랜드 가치도를 떨어뜨리는 역할을 했지만 이와는 현대차 상황이 다르다는 것이다. 도요타 사례는 규모도 굉장히 컸다. 문제가 생긴 부분도 가속패달이 결함이었기 때문에 치명적이었고 대형사고 사례도 있었기 때문에 여러가지로 볼 때 앞서 관점에서 볼 때는 영향이 클 수 밖에 없었다.

○ 현대차, 신차효과 지속 가능성

단순 점유율 향상 넘어 브랜드 이미지 제고

신차효과는 일반적으로 점유율을 향상시켜 주는 것으로 이해하는데 최근 현대기아차에서 출시되고 있는 신차들은 품질과 원가구조에 있어서 크게 개선된 모습을 보여주고 있어 브랜드 이미지 제고에 영향을 주어 단순히 판매대수가 증가하는 것 이상의 의미를 지닌다.

리스크 요인에 대해서는 원/달러 환율하락을 가장 우려하는데 원/달러 환율이 1원이라도 떨어지면 수출채산성에 미치는 악영향은 불가피하나 엔화가치도 여전히 높은 상황이기 때문에 수출경쟁력에 미치는 영향은 크지 않다. 환율에 대해서는 원/엔 환율 엔/달러 환율에 더 초점을 맞춰봐야 하는데 지금 상황에서는 이 부분에서 좋은 상황으로 역전시킬 요인이 나타나고 있지 않다.

○ 현대차 3분기 실적 전망

무파업·내수시장 점유율 회복…"3분기 실적 양호 할 것"

2년 연속 무파업과 내수시장 점유율 회복으로 3분기 실적 양호할 전망이다. 가동률, 생산률 모두 양호할 것으로 보인다. 특히 현대차는 내수시장 점유율도 아반떼로 인해 회복되고 있기 때문에 좋을 것으로 보여진다. 4분기는 국내외 판매 호조 지속과 영업일수 증가로 또 한 번 사상최대 매출액 예상한다.

○ 현대차, 상승 추세 지속여부 전망

"주가 상승추세 지속 될 것, 조정시 저점매수 전략 유효"

수익성 개선에 따른 이익 증가와 그에 따른 주가의 상승 추세는 지속될 전망된다. 다만 지금까지와 같은 가파른 상승 기울기는 다소 둔화될 것으로 예상되기 때문에 추격매수보다는 조정시 저점매수 전략이 유효할 것으로 판단한다. 투자의견은 매수고 12개월 목표주가 207,000원 유지한다.

(www.SBSCNBC.co.kr)

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