■금융시장 이슈분석-박중제 토러스 증권 스트래티지스트

최근 시장을 보면 전고점 뚫는 강세의 모습을 보이고 있다. 지금 시장의 관심은 강세가 지속될 수 있느냐 하는 것이다. 8월 주식시장에 대해 예상해 보면 월초에는 약세 보이다가 후반으로 갈수록 강세를 보일 것으로 본다. 코스피 밴드는 1750~1850을 생각하고 있다. 운용전략도 박스권 트레이딩에서 조정받을 때 적극 매수해야 하는 시점이라고 생각한다.

8월증시는 전약후강…조정시마다 적극매수 가담을

시장이 조정을 보일 것으로 보는 것은 미국의 고용지표 때문이다. 오늘 밤에 고용지표가 나오게 된다. 이것이 안좋을 수 있다고 본다. 미국의 7월 고용지표는 그동안 있어왔던 인구조사효과가 소멸하면서 감소할 가능성이 있다. 2010년 조사에 의한 고용을 늘려오며 긍정적이었는데 7월부터 이 효과가 소멸되기 때문에 수치가 감소할 수 있다고 본다.

그렇지만 긍정적인 것이 더 많다고 생각하는 이유가 3/4분기부터는 2/4분기 증시를 압박을 했던 매크로 변수가 안정화 될 가능성이 높다고 판단하기 때문이다.  경기선행지수는 하락하지만 동행지수는 대표적으로 고용이나 기업의 매출은 하반기로 갈수록 안정화된 가능성이 높다고 본다.

또 이머징 마켓 대표가 중국인데 경기선행지수가 하반기에 저점을 통과할 가능성이 높다고 본다. 장기성장동력이 작용하기 때문에 더블딥 가능성이 낮다라고 본다면 중국의 경기선행지수는 3/4분기가 저점일 가능성이 굉장히 높다.

○외국인 수급

수급적으로 외국인 매수가 지속될 것으로 본다. 미국 주식형펀드는 5월을 정점으로 추세가 완화되는 모습이다. 유럽의 신용위기도 둔화되는 모습이기 때문에 외국인 매수가 8월 중에 지속 나타날 것이다고 보기 때문에 월후반으로 갈수록 강세를 나타낼 가능성이 높다.

○투자전략

최근 시장을 보면 효율성이 높은 기업들 ROE가 높은 기업들이 강세이다. 최근 기업환경이 좋지않은 상황이기 때문에 이런 환경에서는 자산을 이용해서 효용을 높이는 종목들이 주목받고 있다는 것이다.

위기 이후에는 고ROE종목들이 강세를 나타낸 경우가 많았다. 오일쇼크 있었던 미국에서 당시 IT에서도 차이가 많이 났다. 어떤 의미이냐면 기업들이 생산성을 높이는 제품을 파는 종목이 주목을 받는다.

"효율높고 탑라인 상승하는 기업에 주목"

경기회복 과정에서 여전히 좋지 않은 환경하에서는 자산을 효율적으로 관리하고 제품을 판매하는 ROE가 높은 기업들이 주목을 받고 있다. 매출액이 늘어난다기보다는 비용 절감으로 이익이 견조하게 나오는 경향이 크다. 하지만 한계는 있다.

그러기 때문에 매출액이 뒷받침 되어야지만 장기적 성장성이 담보된다. 따라서 매출이 늘어나는 기업에 대해서 주목해 볼 수 있다. 효율이 높고 탑라인이 상승하는 기업에는 삼성전기 삼성전자 고려아연 현대차를 주목하고 있다.

○오늘 시장 쉬어갈까?

월초에는 약세를 띌만한 변수가 많다.단기간 상승세를 나타냈기 때문에 조정 보일 가능성이 높다. 1750 이전고점이자 지지선으로 보기 때문에 하락할때마다 매수관점이 바람직하다고 본다.

○유망한 종목

중형주에서는 고려아연에 대해서 주목하고 있고, 중소형주는 SK컴즈가 2분기 실적이 훌륭했기 때문에 주목하고 있다. 대형주로는 하이닉스에 관심을 가지고 있다.

(www.SBSCNBC.co.kr  )

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