■ 오늘전략 : 양경식  하나대투증권 이사

○'동상이몽'  주식·채권, 이유와 전망은?

주가는 매우 강한 모습을 유지하고 있다. 그러나 주식시장과 채권시장의 다른 모습에서 여전히 불안감 존재한다. 향후 경기에 대한 불확실성의 반영으로 경제지표가 추세적인 감속 구간에 접어들었기 때문에 논란은 계속될 것이다. 급격한 위기국면에서 탈출하는 시점에서 항상 발생했던 문제다. 이번 주 발표되는 미국경제지표가 매우 중요하다고 입을 모았는데 예상보다 좋게 나오고 있고 그에 따라 미국증시도 강한 모습을 보이고 있다.

미국 경제지표는 예상보다 좋은 결과를 보였다. 감속의 시작부근으로 여전히 낮은 개인소득과 소비를 보였다. 예상보다 좋게 나온 것은 다행이다. 감속의 시작부근이라는 점에서 긴장의 끈을 놓기 어렵다. 개인소득과 소비는 여전히 취약한 모습을 보여주고 있다. 고용의 구조적 개선도 느리게 진행될 것으로 예상된다.  펀더멘탈측면에서의 불안감을 완전히 떨치기는 어려울 것이다. 국내증시는 미국경제 감속으로 달러가치가 하락했다. 글로벌 유동성 확대에 따른 혜택이 기대된다.

○ 엔, 15년만에 최저 · 유로, 3개월만에 최고치

달러가치 하락에 따른 글로벌 유동성이 국내증시에 긍정적이다. 글로벌 달러약세가 빠르게 진행중이다. 일본 엔화는 15년만에 최저를 기록했다. 유로화는 3개월만에 최고치를 기록중이다. 원화환율도 7/1 1228원으로 어제가 1168원대, 한 달 사이에 60원 하락했다. 7월중 외국인 2.9조원 순매수, 8월에도 5800억원이 순매수중이다. 달러약세/원화강세와 밀접한 연관성이 있다. 원화강세 달러약세 지속될 경우 외국인의 국내주식 순매수 기조가 유지된다.

○ 美증시 강세로 1800 돌파 시도…펀더멘탈 부담 해소 여부 중요

1800p돌파를 앞두고 있다. 미국증시의 강세로 1800돌파 시도가 예상된다. 돌파 이후 안착을 위해서는 펀더멘탈에 대한 부담을 떨칠 수 있을 것인가가 가장 중요하다. 수급은 외국인 연기금의 꾸준한 매수가 펀드환매를 소화해 낼 수 있을 것으로 예상된다. 따라서 단기적으로 주말 고용지표와 다음주 FOMC에서 FED의 정책변경여부가 중요하다.순환매가 빠르게 진행되고 있어 전략세우기가 매우 어려운 장세다. 펀더멘탈 보다 수급에 더 초점을 맞워 업종을 선택하는 것이 필요하다. 외국인과 연기금이 동시에 순매수하고 있는 화학, 철강, 유통, 금융, 운수장비가 그 대안이다.

(www.SBSCNBC.co.kr)

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