■ 상반기 베스트 애널리스트의 업종별 하반기 탑픽

•제지업, 하반기 펄프가격 하락에 수익성 개선될까?-이다솔 한화증권 애널리스트

원재료인 펄프가격 하락이 예상되어 제지업체들의 수익성 개선이 기대된다. 특히, 성수기인 4분기 수익성 좋을 것으로 예상한다. 최근 경쟁사인 대한펄프가 파업으로 생산중단한 것도 한솔제지 등의 다른 업체에게는 긍정적인 요소로 작용할 전망이다. 전체적으로 하반기 전망에서는 한솔제지를 가장 좋게 보고 있다.

○ 하반기 제지업계 주요 변수는?

하반기 최고 변수는 펄프가격이다. 칠레의 공급재개와 중국의 수요가 중요하다. 계절적 비수기인 3분기에 재고 수준도 주요 변수가 될 것으로 보인다. 결론적으로 펄프가격은 하락할 것으로 보인다. 주요 공급처인 칠레가 생산을 재개하고 있고, 주요 수요처인 중국의 수요가 감소하고 있기 때문이다. 최근 재고가 낮은 편이어서 가격 전가는 제지회사에게 유리한 방향으로 정해질 전망이다.

○하락 전망되는 펄프가격 덕에 실적개선 가능하다

펄프는 제지업체의 주요 원재료다. 따라서 펄프가격 하락하면 수익성 개선된다. 지금까지 펄프가격이 빠졌을 때 제지업체의 실적이 나빠진 적은 단 한번도 없었다.

○전자책, 제지업에 위협인가?

과거 인터넷 보급 시절에도 종이의 수요는 오히려 늘었다. 정보의 처리량이 많아질수록 종이의 수요 늘 것으로 판단된다. 단기간에 제지업체 출하가 줄 가능성은 낮아 보인다. 또 시장에서 우려하고 있는 중국의 위안화 절상 이슈는 제지업체와 연관성 낮다.

○ 2분기 실적, 한솔제지 주목하라

한솔제지를 비롯한 인쇄용지 업체들의 실적 호조 예상된다. 특히, 한솔제지의 경우 LCD 자회사들 실적 좋아지면서 지분법이익도 개선될 전망이다.

○ 하반기 탑픽 "한솔제지", 투자전략 TIP

한솔제지를 추천한다. 한솔제지의 경우 한솔그룹의 지주회사와 같은 위치에 있다. 따라서 한솔그룹의 전체적인 변화를 살펴봐야한다. 한솔그룹은 향후 제지와 LCD를 두 축으로 성장 지속할 것으로 판단된다.

(www.SBSCNBC.co.kr)

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