■펀드매니저에게 듣는다-김영일 한국투자신탁운용 주식운용본부장

현재 주식 시장은 시간이 갈수록 상승폭이 커지고 있다. 어제 발표된 긍정적인 인텔의 실적이 호재로 작용한 듯 하다. 중국 이나 IT 관련 지표의 둔화로 경기모멘텀 둔화가 우려됐는데 3분기의 긍정적 요인이 경기방어적이라기 보기보다 일시적 조정이라는 점이 증시에 반영된 듯 하다. 또한 최근 경기둔화에 대한 우려감 완화도 증시 상승세를 이을 것으로 본다.

○시장의 변수들은 긍정적

현재 시장에는 두 가지 변수가 있다. 우선, 내일은 중국의 물가 지수가 발표될 예정이다. 이는 경기둔화모멘텀이 언제 안정화 되는지 판단을 가늠케하는 지표라고 본다. 7~8월경 물가상승률이 피크를 찍는 시점임을 감안하면 중국의 긴축정책이 효과를 나타내고 있고 추가 긴축보다는 성장률이 둔화되는 과정에서 중국경제는 안정으로 갈 것으로 예상한다. 중기적으로 긍정적 영향이 예상된다.

또 하나의 변수는 유럽 문제이다. 현재 유럽의 국채발행은 성공적으로 진행중이며  유럽은행들의 스트레스 테스트결과는 곧 발표될 예정인데 이 역시 큰 무리는 없을 것으로 본다. 스트레스 테스트 발표 후 유럽은행들은 자금 확충계획을 발표할 것인데 불확실성 완화로 분기점을 맞이할 것으로 생각한다. 경기모멘텀 둔화에 의한 투자 기대감, 남유럽 위기에 대한 불안감 완화로 전반적으로 증시 기조는 상승기조가 유지되지 않을까 싶다.

○향후 미국 기업들의 실적도 긍정적일 것으로 예상

미국기업의 전년동기대비 실적은 34% 증가, 한국은 약 65% 증가를 나타낼 것으로 예상된다. 한국기업과 비교했을 때 알코아나 인텔의 출발은 양호하다. 애널리스트들의 실적 추정치 수정도 역시 안정화 된 상태이기에 최근 불거졌던 경기둔화 우려가 시장을 크게 바꿔놓지는 않을 것이다. 전반적으로 미국 기업들의 2/4분기 실적은 양호하게 나올 것으로 보고 3/4 분기 실적도 추정치에서 크게 변화하지 않을 것으로 본다. 따라서 어닝 시즌에서 주가 움직임은 긍정적일 예상이다.

○ 미국증시 새로운 상승흐름

미국 시장은 6일 연속 반등 이전에 경기침체 불안감 가중으로 급격한 하락을 보였기 때문에 이에 대한 급반등 현상임을 감안하면 상승세가 더 이어질 수 있다. 이미 불안감이 반영된 상태에서도 실적이 양호함을 기반으로 올라왔기 때문에 기술적 반등이라기 보다는 새로운 상승흐름이 진행되고 있다고 본다.

○국내장, 박스권 돌파 추세 이어질듯

단기적으로는 박스권 상향 돌파흐름은 이번주 내에 진행될 가능성이 있다. 전체적으로도 저평가 매력이 부각되어 있는 상태이다. 지난번 박스권 상단과는 달리 경기모멘텀이 둔화된 이후 기대감이 반영될 수 있는 시점이라는 점, 일시적 경기지표 둔화에도 불구하고 기업 실적이 양호하다는 점을 감안할 때 현재의 박스권의 상향돌파는 추세적으로 이어질 듯 하다.

○"기관들은 철강 조선, 외국인은 LG관련주 산다"

투신권 움직임은 지수가 1750 이상으로 넘어오면서 순매도 흐름을 보인다. 하지만 곧 약화될 것으로 본다. 연기금은 지난 한달동안 1조 3000억 순매수 기조를 꾸준히 이어가고 있다. 기관들은 철강, 조선주를 많이 샀고 외국인들은 IT, 금융을 샀다. 특히 LG 그룹주를 많이 사고 있다.

LG전자의 경우 현재는 실적 하락 우려 때문에 상당히 좋지 못한 상황이다. 하지만 이미 이런 우려는 주가에 반영되어 있고 휴대폰 이외의 부분은 글로벌 경쟁력을 유지하고 있기에 현재 저평가 메리트가 있다. LG그룹주 전체에 대한 순매수는 LG의 저평가매력과 LG화학의 2차전지 성장 기대감으로 향후 좋은 흐름 예상한다.

○ 7공주, 7왕자 사도 될까?

7공주로 회자되는 종목들은 시장에서 상당히 강한 나름대로의 좋은 스토리를 가지고 있다고 본다. 하지만 시장 전체적인 여건 자체가 밸류에이션이 낮아지기 어려운 상황이라고 본다. 그룹 성장에 대한 전망 좋은 기업이더라도 밸류에이션을 무시할 수는 없다. 때문에 밸류에이션 높아지는 점을 감안해서 투자해야 할 것이다.

○ 유망 종목 추천

한국, 미국, 중국에서  연달아 발표한 신재생에너지관련 사업인  태양광, LED, 2차 전지 같은 업종에 관심을 가져야 한다고 본다. 보통 신산업은 외국인이 먼저 시작하고 우리가 따라갔는데 지금은 우리나라가 글로벌 선두인 기업이 꽤 있다. 때문에 당연히 이런기업들은 성장성이 높을 수 밖에 없어 관심을 가져야 한다.

(www.SBSCNBC.co.kr)

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